供给侧改革专题报告：一号文渐进 布局农业供给侧改革

　　投资要点：
　　一号文渐行渐近，农业供给侧改革成焦点
　　受益于政策刺激，农林渔牧板块大概率可以获得超额收益，通常“一号文件”发布后三周的超额收益最为显著。我们预计今年“一号文件”或于1月下旬至2月上旬发布，农业供给侧结构性改革或将成为今年的关键词。
　　我们为何需要农业供给侧改革
　　当前我国农业生产效率低下，农业发展存在深层次矛盾，只有通过深化改革来化解。当前我国农业生产效率低下主要体现在以下几个方面：一是国际竞争力下降。二是在国内外价格倒挂下，为了保护国内农产品和粮食生产安全，国家对部分农产品进行补贴生产导致高库存。三是隐性成本高企。
　　农业供给侧改革主线
　　制度改革主线：1.土地改革--中央印发《关于完善农村土地所有权承包权经营权分置办法的意见》，从根本上解决农户担心承包权被剥夺或限制、经营主体担心农户反悔夺回土地的问题；2.国企改革--中粮集团作为第一批国有资本投资公司的试点，资产整合已有不少动作。地方国企方面，资产注入、混改和员工持股有望成为主要的改革方式。
　　技术改革主线：1.种子--我国种子市场规模大，但商品化率和种子价格仍有较大提升空间。未来种企集中度的提升是大势所趋，这将利好有技术和资金优势的龙头企业；2.农机--我国农机行业整体呈现小而散的产品竞争格局，考虑到需要适应当地农业发展的实际情况以及产品种类的多样化，国内企业仍存在很大的进口替代空间；3.节水--中国水资源严重短缺，农业节水更是水资源节约的突破口和重要方向。我国节水灌溉工程和技术还有相当大的提升空间；4.农业信息化--目前我国的农业信息化发展较国际上先进水平还有相当的差距。
　　推荐标的
　　粮食收储制度改革：相关标的主要有布局玉米流通贸易的企业象屿股份（600057.SH）、玉米芯深加工的龙力生物（002604.SZ）、玉米深加工的梅花生物（600873.SH）、金河生物（002688.SZ）等；农垦制度改革：建议关注北大荒（600598.SH）和农发种业（600313.SH）；种子：关注龙头种企隆平高科（000998.SZ）和登海种业（002041.SZ）；农业信息化：相关标的主要有芭田股份（002170.SZ）、神州信息（000555.SZ）、合众思壮（002383.SZ）等。
　　风险提示
　　改革落地不及预期；种植风险；产品价格大幅波动。