新基发行遇寒流 A股“躁动”归意迟

熬过2016年年关,基金公司年度规模排名终于尘埃落定之后。进入2017年1月,新基金发行略显疲软,平均份额创下一年内新低,不仅多只债基延长募集期,偏股型基金更是持续遇冷。分析人士指出,由于基金发行情况和市场紧密相关,当偏股型基金的发行出现了断崖式的下滑,很有可能预示着股市已经或即将到达拐点。 多只债基延期募集 据数据统计,2016年12月共成立了213只新基金,发行份额高达1638.39亿份,虽不及11月的1913.39亿份,但依靠这些新基金,着实为多家基金公司冲了一把规模。但从最新的数据来看,1月已经过半,基金发行情况却较2016年12月出现了冰火两重天的态势。本月仅8只新基金开始募集,共成立了35只新基金。其中,发行份额为108.78亿份;平均发行份额更是仅3.11亿份(基金成立日),创下近一年来的新低。 不过,算上2016年11月以及12月起始认购的基金,当前共有161只新基金在发行中。虽然目前正在发行的基金中,债券型基金占据绝大部分,但受到上月债市影响,新发债基的发行情况也不容乐观。延长募集的债基数量猛增,包括汇添富、东方、天弘、嘉实等多家基金公司旗下债券型基金均宣布延长募集期,延长时间从一周到两个月不等。 在债券型基金中,定期开放类产品居多。据统计,从去年12月以来,共有13只定期开放式基金发布延长募集期限公告,其中4只在短短一个月内连发两次延长募集公告。 华南某公司旗下一基金于2016年12月14日发布延长募集期公告,公告称,上述基金产品于2016年11月28日开始募集,原定认购截止日为2016年12月16日,为充分满足投资者的投资需求,将该基金募集最后期限延长至12月23日。不过,在短短8天时间之后,该基金又发布另一份延长募集公告,将募集截止期限调整至2017年1月20日。 债基延募发行,不仅是受到此前债市的影响,更与市场对债市后市的预期紧密相关。兴业证券研报指出,在体系脆弱性、政策监管趋严以及基本面的拐点出现之前,债券市场还难以看到趋势性的机会,目前来看,许多潜在风险并没有释放,利率的下行应该当成交易性质。当然,市场如果出现超跌,则有配置价值和波段操作机会。 国泰君安表示,短期来看,市场往上和往下都有可能。首先,市场需要一次大跌来修正和洗筹。其次,1月份货币信贷数据可能“惯性”走强,不过遭遇央行强势调控的概率也很大。最后,外部资源价格上涨,叠加美元走软和国内供给侧改革一起,将形成内外价格上的压力。既然市场没有方向,投资者可耐心等待市场给出信号,再入场也不迟。短期来看,异常宽松的资金面可能无法持续,春节前一周利率债还有小幅调整风险。 偏股基发行持续遇冷 正在发行的161只基金中,仅有6只偏股型基金。实际上,在2016年一整年,偏股型基金的发行都不温不火。据记者统计,在2016年成立的1151只新基金中,仅有67只为偏股型基金,发行份额为222.57亿份,平均发行份额为3.32亿份。而2015年偏股型基金的发行份额则高达3093.12亿份,共109只基金,平均发行份额为28.38亿份。 深圳一基金公司人士告诉记者,现在市场不好,他们公司在2016年连一只主动股票型的基金都没发,而这些新发的股基,规模能过2亿份都不容易。 目前来看,今年1月或仍将延续这种态势。截至目前,除了16日成立的一只普通股票型基金之外,再无偏股型基金成立。数据显示,该基金认购天数为58天,发行份额仅有2.63亿份。该基金主要的投资方向为中小板和创业板股票。 实际上,“基金好发不好做,好做不好发”一直被认为是行业定律。当基金发行和市场行情都处在低迷的情况下,或许会出现新的逻辑。这时候成立的基金在市场底部潇洒建仓,在之后的反弹中往往能获利。 业内人士表示,由于基金发行情况和市场紧密相关,当偏股型基金的发行出现了断崖式的下滑,或者起伏波动很大,很有可能预示着股市已经或者即将到达拐点。 A股或在春节前后企稳 国金证券表示,市场“躁动”源于改革预期,站在当前时点,预计市场企稳的时间窗口或在春节前后。春节之前市场将一波三折,仍处于反复筑底阶段,预计一季度上证综指波动区间为3000点—3300点。 博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示,A股短期可能还有小幅的下行压力,因此建议投资者以防守为主。 国泰基金认为,市场对于2017年预期逐渐转为悲观,当前这种情绪已发酵到极致。客观来说,开年以来市场流动性的确得到边际改善,一方面美元暂时回调为国内流动性缓解提供时间窗口;另一方面,央行春节前呵护市场流动性,通过续作MLF、开展逆回购等公开市场操作等方式净投放流动性,近日来银行间资金面紧张情况已有明显缓解。从基本面角度上,1-2月是经济数据的空窗期,高频数据虽然较11、12月的高点有所回落,但开年以来的情况仍是显著强于往年的同期。过度悲观的预期的修复将是主导未来一段时间行情的主要逻辑,国泰基金对未来不悲观。 西部利得基金:股市短期震荡做多动能慢慢积累 西部利得基金研究部副总经理陈保国日前表示,2017年股票市场的配置价值显著高于其他市场。股市短期震荡,但在经济稳定的背景下,做多动能在慢慢积累。他说,过去几年,资本市场经历了房地产牛市、债券牛市、商品牛市以及2015年的股票牛市。但几个市场中,只有股票市场出现了长达一年半的大幅度调整,叠加政府坚决抑制资产泡沫的决心,2017年股票市场的配置价值显著高于其他几个市场。 陈保国指出,当前的股市在货币政策收紧、监管趋严的情况下,增量资金进入放缓,市场信心提振仍需消化较多紧张情绪。另一方面,特朗普上台后,在美国可能大兴基建、全球积极财政政策的预期下,市场对2017年传统行业上市公司的业绩好转有了预期。预计2017年国内经济仍然延续L型,但市场预期的变化大于经济基本面的变化,预期差的产生则会带来超额回报。 西部利得基金判断,在稳增长和调结构的目标之下,对2017年结构性机会可以有更多期待。2017年市场在温和通胀、国企改革、周期复苏、低估值白马、成长确认等领域都有较大的投资机会。 陈保国表示,为了稳定2017年的经济增速,财政政策会继续发力,基建领域将会有更大的投入。PPP模式被政府应用于各个领域,吸引民间资本的进入。因此,可以预期如果政府出台更多的支持政策,PPP模式下的基建、债转股仍有较多的机会。大宗商品的上涨,相关公司均有不同程度的受益。重点关注业绩贡献明确,估值有优势的公司,如采掘、原料初加工的上市公司。在国企改革领域,市场对于业绩改善的预期程度并不高,但只要政府有决心去改革,如果能够看到规模效应促进毛利率的提升,精细化管理降低期间费用,国企改革领域存在超预期的可能性。而对于新兴转型概念公司,不可能所有公司转型成功,需要从中甄别,选择确定转型落地的公司,在未来估值合理的情况下,挖掘具有确定性投资价值的公司。