全球或临经济动荡期 债基2周净入140亿美元

　　和讯网消息 本周,特朗普将正式就职美国总统,同时英国首相也将针对退欧适宜发表讲话。面对即将进入的国际风险事件高发期,上周全球债指数 回升,长端利率普遍回落,特别是发达国家主权债指数上行0.6%。国泰君安认为,全球进入经济金融风险高发和动荡期,特朗普的“边境税”或是全面贸易战的导火索。
　　从资金流动看,根据资金流向监测机构EPFR监测数据,上周全球债券基金出现78.00亿美元资金净流入。从年初至今,全球债券基金累计净资金流入140.54亿美元。
　　事实上,在胜选后首场新闻发布会上,特朗普并未提及基建、减税等关键问题的执行计划,而是对医保改革、边境税等热门问题进行了反驳和观点重申,会议结束后,美元美股纷纷回落。此外,上周公布的美国就业、除能源外通胀、预期指数等经济数据整体温和,未见明显改善。
　　因此,随着特朗普就职临近,海外市场对其经济政策预期或进一步分化。实际上,申万宏源首席固收分析师孟祥娟认为特朗普政策中潜藏三个矛盾点。首先是宽财政和紧货币的政策组合将降低赤字的可持续性;其次是美元走强或将削弱美国工业增长前景,对美国经济增长和就业带来内生性压力;第三是美国扩大能源生产或将增加预期通胀的不确定性。
　　鉴于以上约束,孟祥娟预计,特朗普就职之后实际推出的财政扩张政策力度大概率低于市场预期,2017年美元升势难续。不过,在特朗普新政执行情况尚不明晰之前,市场情绪波动剧烈,预计特朗普就职之前美元指数难改震荡走势,缺乏进一步上行动力,美债收益率仍有下行空间。
　　对于英国而言,首相特蕾莎·梅将在周二就退欧发表讲话,此前她曾公开表示过无意保留任何一部分的欧盟成员国身份。孟祥娟认为,此次应当关注其对英国退欧策略的表态,特别是英国政府对待英国和欧盟国家贸易方式的路径选择。若下周政府对英国贸易问题的态度仍然强硬,英镑、英国国债收益率或面临下行压力。
　　除英美外,意大利全面失去主权信用的A评级,虽短期影响不大,但意大利银行业危机始终未根除,且债务率在欧元区仅次于希腊。而韩国则遭遇经济“完美风暴”和政治动荡。
　　值得注意的是,美联储12月货币政策会议纪要显示,特朗普上任后经济政策出台时间、规模和构成的重大不确定性将影响未来美联储加息节奏,美联储官员同意根据美国经济形势的变化对货币政策进行调整,中信证券认为,这会导致美联储实际的加息节奏可能与目前预期不同,美国今年的加息节奏也存在较大的不确定性。