资金面宽松 央行公开市场操作重现净回笼

　　据悉,央行于1月13日上午将开展700亿元逆回购操作,其中含100亿元7天期,600亿元28天期逆回购,14天逆回购继续暂停操作。因今日有1400亿元逆回购到期,此举实现净回笼700亿元,为本周以来的首次净回笼。今日另有1015亿元MLF到期。市场人士指出,央行公开市场操作再现资金净回笼表明短期流动性供求形势好于预期;目前来看,伴随着春运正式启动,未来一周春节效应或将充分显现,资金面仍存在一定不确定性,但在机构提前应对和央行适时维稳的支持下,流动性应无大碍。
　　本周前四个交易日,央行持续通过逆回购操作净投放资金,但周四净投放规模已萎缩至100亿元。市场人士指出,此次逆回购交易量及净投放量下滑,或表明在短期流动性持续充裕背景下,央行对中短期流动性供求形势的判断以及市场机构对央行流动性支持的依赖程度出现了边际改善。
　　年初以来,市场资金面呈现稳中偏松格局,短期资金供给充足。12日,银行间质押式回购市场上,短期回购利率小幅走低,整体处于2016年四季度以来低位,其中隔夜回购利率持稳在2.13%,7天回购利率跌4bp至2.38%。中长期限回购利率仍以上涨为主,跨春节的21天、1个月和3个月回购利率分别涨17bp、8bp和6bp。
　　交易员称,年初市场上短期资金充沛,机构需求很快能得到满足,整体呈现供大于求;之前14天以上资金需求较为旺盛,供给不多,市场对后续流动性形势仍存担忧,但在央行持续开展28天逆回购操作的扶助下,近两日跨节资金供给也在增多,拆借难度已有所下降。
　　市场人士指出,节前资金需求最旺盛的时候还未到来,往后看,资金面仍存在一定不确定性,但预计春节前流动性紧张程度将有限,有望好于先前市场的预期。
　　短期内,流动性压力主要来源于三方面:一是春节前居民集中取现,从往年来看,取现高峰通常伴随着春节前返乡潮出现,今年春运刚刚开始,目前可能还没有到取现最集中的时候;二是1月企业缴税,因企业申报缴纳上季度所得税,1月份财政存款一般增长明显,本月税收征期到20日左右结束,月中旬可能是缴税最集中的时候;三是外汇占款继续下降。
　　业内人士指出,下周起因居民取现和企业缴税的高峰存在重叠,资金面压力可能加重。但综合考虑,料春节前流动性不会再现异常紧张局面,资金利率向上波动也难以超过2016年12月水平。首先,去年底财政存款一次性投放,充实了银行类机构可用资金;其次,因节假日因素影响,1月份财政存款增量或低于上年同期;再者,近期美元涨势放缓,人民币转向双向波动,外汇占款下滑势头或略放缓;最后,机构对春节效应预期充分,普遍提前进行准备,加上央行适时维稳,整体流动性供求应无大碍。近期交易所回购利率和利率互换利率出现“补跌”,或表明市场正修正先前过度悲观的流动性预期。
　　值得一提的是,数据显示,1月份将有4350亿元MLF到期,其中13日将首先迎来1015亿元的6个月期MLF到期。先前市场普遍预期央行将继续对到期MLF进行超额续做,因短期资金面好于预期,近期有个别观点认为央行是否续做MLF存在不确定性。今日央行是否对到期MLF进行续做,值得关注。