方正证券:多要素未明朗绕60日线等待

　　A股市场分析周二市场出现调整,最终大盘以下跌9.57点报收,跌幅为0.30%,报收于3161.67点。当日,两市总成交量为4175亿,较上一交易日减少21亿。收盘时,两市共51只股票涨停,8只跌停,跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的52.95%。从各板块的表现来看,周二大多数板块以下跌报收,其中上涨的主要是煤炭、有色、钢铁、次新股、运输服务、黄金概念、互联网、证券、稀土永磁、纺织服饰等;而跌幅居前的主要是日用化工、一带一路、公共交通、卫星导航、石油、运输设备、船舶、工程机械、保险、环保、电信运营等。
　　周二市场小幅调整,3165点的压力位最终未能站稳,这说明我们上一交易日的担忧并非多余。在个股方面,周二分化进一步加大,两市涨停的股票家数多达50家以上,但是跌停的股票家数也增加到了8家,其中跌停的股票以近期强势股为主,其中有部分是连续跌停,下跌的方式比较惨烈。强势股连续跌停在上周就已经出现,本周这种案例进一步增加,上述现象说明资金博弈处于白热化的地步,建议重视这种情况,近期参与强势股的博弈务必需要谨慎。对于大盘,短线我们也建议保持谨慎,一方面3165点的压力位并未有效站稳;另外一方面近期资金面出现异动,短端资金面好转的情况或接近尾声,而长
　　端资金成本近日持续大幅飙升,这说明虽然债市最危险的时候已经过去,但是“资金荒”的土壤还在,这将对市场形成压制。
　　操作策略
　　尽管港股与H股走强,尽管“煤飞色舞”重现,尽管钢铁龙头崛起,但周二A股并未继续走强,反而走出震荡调整的走势。最终,大盘以下挫0.30%收盘,创业板下挫0.51%,两市总成交量较前一交易日增加0.5%,这表明场外资金继续观望为主,场内资金继续存量博弈,市场情绪不高,信心仍不足。
　　量能基本稳定,个股活跃度维持,个股分化加大,当日有50家个股涨停,有8家个股跌停,大盘波动空间减小,市场热点散乱,盘中转换较快,追高易套,赚钱效应有所弱化,亏钱效应有所提升,混改、国改等主题投资有所退潮,超跌重新受到资金关注,安全+防御成为资金首选,近期连续涨幅过高股则受到资金回避与减持;周二涨幅居前的为超跌股、养老概念、煤炭、有色、钢铁、稀土、商业连锁等,跌幅居前的为日用化工、军工、油改、公交、中字头、高端装备、石油、农林牧渔等。存量博弈为主,主题投资退潮,赚钱效应弱化,波动空间减小,是周二盘面主要特征。
　　从技术上看,周二大盘低开低走,如我们所预期那样,围绕30日线窄幅震荡整理,并呈价跌量增态势(沪市价跌量增,深市价跌量缩),目前5日线、30日线与60日线交织,向上对大盘形成支撑,向下对大盘形成压力,短线大盘仍无明确方向,K线组合的阴十字星,价跌量增的量价关系,短线大盘盘中将围绕60线反复;分时图技术指标显示,部分分时图技术指标底背离,短线大盘盘中有反复,长时MACD刚死叉,大盘调整压力仍在。综合技术分析,我们认为,短线大盘围绕60日线反复,大幅上下都不现实,横盘运行是短线运行态势。
　　尽管环比回升0.2%,但受翘尾因素及食品价格涨幅缩窄影响,去年12月CPI同比较上月回落0.2个百分点,低于市场预期;大宗商品价格居高难下,原材料购进价格继续上涨,12月PPI环比上涨1.6%,同比较上月上涨2.2个百分点,PPIRM-PPI环比上涨0.6。上述数据显示,国内通胀压力短暂缓解,但潜在压力仍大,尤其是流动性推动PPIRM>PPI>CPI,再叠加随之而来的基数效应,国内通胀压力不减,制造业继续企稳回升,但也仅是上游的结构性,非全产业链的系统性,国内经济仍难乐观,但市场结构性机会仍存,主要体现在上游。
　　昨香港离岸Hibor再度大幅回落724个BP,人民币流动性由紧张基本回归常态,经过短暂大幅波动后,人民币兑美元汇率无论是中间价,还是离岸走势,开始逐步恢复平静,波动大幅缩窄,基本平稳在“7”的上方区间双向波动运行,尽管美元仍处于加息周期,人民币贬值压力仍存,但央行通过金融去杠杆,中长期资金利率水平大幅提升,稳定人民币与美元间息差,稳定人民币汇率预期。货币政策趋紧是趋势,防范金融风险居首位,金融降杠杆力度加大,加息的预期不降反升,这是今年A股市场所面对的问题之一。
　　12月经济存在结构性矛盾,流动性推动的通胀压力并不因12月CPI回落而减弱,金融去杠杆引发的货币政策收紧预期又犹在,大盘阶段性难有系统性机会,流动性压力制约大盘上行空间,以时间换空间还是市场主基调。我们认为,大盘围绕60日线横盘整理,短线上下空间有限,等待接下来的其它经济与金融数据明朗,等待市场政策明朗,等待消息面明朗,等待特朗普上台后的施政政策明朗。操作上,不追高,逢低关注底部形态较好股交易性会,回避近期连续涨幅过高股。