分级A企稳反弹 分级B活跃度提升

上周主要指数全线上涨,截至1月6日,上证综指收于3154.32点,全周上涨1.63%;深圳成指收于10289.36点,全周上涨1.1%;沪深300收于3347.67点,全周上涨1.14%;中小板指收于6520.04点,全周上涨0.74%;创业板指收于1965.03点,全周上涨0.15%。 截至上周五,沪深300股指期货主力合约IF1701贴水11.27个基点,中证500股指期货IC1701贴水32.62个基点,上证50股指期货IH1701贴水5.14个基点。此外,两融规模较前期有所下降,截至1月5日,两融余额为9365亿元左右。 分级B涨多跌少 从市场交易情况看,上周被动股票型优先份额(分级A)止跌反弹,分级A平均涨幅1.61%,一周成交额约为43.06亿元,日均成交额约为8.61亿元,日均比前一周减少0.21亿左右。 从上周五成交额排名前20只优先份额来看,平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为4.85%,较前周有所回落;平均溢价率0.06%,近半数分级A溢价交易。 上周所有被动股票型进取份额(分级B)的一周成交额约为91.78亿元,日均成交额约为18.36亿元,日均比上周增加0.96亿元左右,成交活跃度小幅上升。成交额前20的分级B,平均折价率为1.78%。 分级B涨多跌少,表现最好的国防B(150206)、钢铁B(150288)和白酒B(150270),涨幅分别为9.05%、6.42%和6.22%。成交活跃的品种包括券商B(150201)、国防B(150206)和创业板B(150153),分别下跌0.19%、上涨9.05%和下跌1.70%。 银华深证100场内份额流入最多 上周场内份额流入较多的分级基金为银华深证100、招商中证证券公司、华安中证银行、富国国企改革和鹏华中证银行,AB份额总计流入3.33亿份、3.32亿份、2.96亿份、2.55亿份和1.85亿份。 上周场内份额流出较多的分级基金为鹏华中证国防、H股分级、富国中证军工、招商中证白酒和添富恒生,AB份额总计流出7.11亿份、2.38亿份、1.61亿份、0.64亿份和0.45亿份。 目前,利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.54%,利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约4.96%,利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.38%。 目前,7年期AA企业债收益率为4.82%,较前周有所下降;上周由于分级A价格企稳回升,分级A的隐含收益率也略有下降,分级A的隐含收益率和7年期AA企业债收益率之间的利差有所回升。我们认为在经历了前期的大幅调整之后,短期可以适当关注分级A可能存在的超跌反弹的交易机会。 当前,我们建议关注预期隐含收益率较高的品种,如有色A(150196)、成长A级(150213)、创业板A(150152)、钢铁A(150287)、创业股A(150303)。