午评:人民币企稳封杀A股下跌空间

　　周四下午,离岸人民币兑美元飙升,离岸人民币连续升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80关口。行情显示,离岸人民币一度涨破6.80关口,最高至6.7997,创6年来最大周涨幅。
　　我认为这次离岸人民币飙升的直接原因是,香港银行间人民币利率的大幅上涨,香港隔夜人民币银行同业拆息利率定价的较前一交易日上涨21.39百分点至38.335%,创自2016年1月12日以来新高(注意这个日期)。
　　这样一来,做空离岸人民币币的成本飙升且离岸人民币流动性持续紧张,便触发了大量离岸人民币止损盘。再配合美元处于回调下跌阶段,央行发布史上最严监管政策等因素的影响,人民币大幅飙升的原因便水落石出了。
　　可以说,本次人民币的飙升,是央行主导的一次酣畅淋漓的反击。意在阻击国际空头游资。
　　那么人民币接下来会有怎样的走势呢?
　　接下来人民币的长期趋势是怎样的,并不好过早去判断,毕竟这两年人民币已经有了比较大的跌幅。但是对于中期的走势,我更偏向于人民币会阶段性的企稳,就像2016年上半年一样,在经过连续的贬值后,阶段性的企稳回升。
　　根据蒙代尔三角理论,即货币政策的独立性,汇率的稳定性,资本的完全流动性不能同时实现,三者只能去其二。我国采用的是货币政策的独立性,汇率的稳定性;放弃资本的完全流动性而实行资本管制。虽然理论上,央行是可以控制汇率的稳定的,但在实际当中,由于我国是一个开放的贸易国家,并不能完全实行资本管制,也就不能完全的保证汇率的一成不变。
　　实际上,可理解为,我们是完全的货币政策独立,0.5的固定汇率和0.5的资本管制。央行虽然不能完全控制汇率的一成不变,但是有能力阶段性的稳定汇率的走势。而这一次,利率的飙升,可以理解为是汇率的阶段性企稳。
　　人民币的企稳会对A股市场有怎样呢?
　　2016年1月7日-12日四个交易日,离岸人民币对美元从6.75涨到6.57,随后保持了半年的稳定走势,而A股市场,在见底回升,走出了震荡上行的走势。
　　人民币的阶段性平稳,无疑增加了国内投资信心,即作用于实体产业,又减少了资本的外流、缓解外汇储备减少速度。无论是信心面、还是资金面,都可以对股市形成利好。
　　此外,当外汇稳定之后,管理层也就会有更多的精力也就会投入到股市当中,营造政策需要的慢牛行情。