长江证券策略周报:弱势调整仍将继续

　　中期来看,我们对市场中期趋势持乐观态度,核心逻辑是我们认为流动性中期将维持宽松,风险偏好处于缓慢修复中,企业盈利仍将呈现小幅增长。
　　我们认为,短期市场弱势调整格局尚未结束,目前市场的核心矛盾依然是流动性是否还会偏紧。而从当前来看,我们认为影响流动性的因素(美国经济、流动性预期、货币政策)仍将困扰市场:一、如果特朗普经济学得以推进,未来美国经济或将呈现阶段性走强,而这样一种预期正逐渐反映到资产价格上。二、元旦、春节长假临近,资金面供需缺口或将进一步扩大,导致资金面波动加大,对利率带来向上冲击。三、伴随宏观经济数据阶段性企稳,控风险、调结构或将成为阶段性目标,也将进一步强化部分投资者对于货币政策已没有进一步宽松空间,而边际上将趋于收紧的预期。
　　结构与配置:关注农业供给侧改革
　　结构上看,我们认为当前需要关注农业,重点关注化肥(新洋丰(000902)、史丹利)与种业(登海种业(002041)、隆平高科(000998))。农业有望近期受益于年底的政策推动,而中央经济工作会议上重点提到了2017年农业供给侧改革。而随OPEC与非OPEC国家达成共同减产协议,受益于油价上涨预期的板块也值得持续关注,包括油气资源、油服与石油化工等。此外,我们推荐关注医药等大消费板块。
　　农业供给侧改革有望成为贯穿明年全年的一个重要主题。农业供给侧改革已被列为2017年经济工作中的重要任务之一。2015年首次在农村经济工作会议被提出,在今年年度经济工作会议上继续被重点提及。
　　我们认为农业供给侧改革主要集中于三领域:1.生产效率提升;2.产业结构改善;3.资源分配优化。“农业供给侧改革”主题最易突破且最易看到落地的将是“生产效率改善”环节,因此,我们首推:1、农业信息化;2、高端农机研发与制造。随着原有农耕生产效率改善后,将逐步落地土地流转,以及相应的结构性问题也将迎刃而解,因此,逻辑链后端我们建议关注农村土地流转概念。
　　风险提示:
　　1.2017年美联储加息进程或不及预期。
　　2.国内流动性风险。