午评:沪指缩量跌0.6%失守5日线

　　无论债市、股市都和流动性密切相关,但不同的是债市反映的是金融市场的整体流动性,而股市主要反映的是资本市场的流动性。
　　央行公开市场周五进行900亿元7天期逆回购、500亿元14天期逆回购、50亿元28天期逆回购,当日公开市场有1500亿逆回购到期,因此当日净回笼50亿,结束连续七日净投放;本周央行公开市场有6300亿逆回购到期,本周净投放3750亿元。
　　此外央行对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。此外央行对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。
　　代表金融市场流动性的主要参考指标是回购利率,此前11月底的银行间7天期回购利率最高达到3.5%以上,比8月份的低点上行了100个基点,意味着流动性出现了明显的收紧。但是最近两周7天期回购利率已经降至2.6%左右,一定程度显示流动性有所改善,利好A股市场。
　　值得注意的是,随着国企改革进入“深水区”,混改将加速落地,首批6家央企混改试点单位有关方案即将获批,而由此产生的债转股、股权转让等多种混改形式,引发资本市场的新一轮行情将成大概率事件。
　　今日早盘三大股指开盘小幅下跌,随后市场呈现震荡走低的态势,混改股风吹不止,联通、东航强势;人气股惨遭杀跌。沪指早盘收报3131.76点,跌0.61%,成交额1045.6亿。深成指早盘收报10245.02点,跌0.6%,成交额1171.9亿。创业板早盘收报1976.89点,跌0.47%,成交额291亿。
　　两市融资余额两连降。截至12月22日,上交所融资余额报5486.39亿元,较前一交易日减少4.58亿元;深交所融资余额报3991.37亿元,减少6.35亿元;两市合计9477.76亿元,减少10.93亿元。
　　受春节LBS+AR红包大战提前开启的消息刺激,超图软件、中海达双双封板,华力创通、四维图新(002405)涨逾3%。
　　方正证券首席经济学家任泽平发表最新研报明确指出,钱荒、债市去杠杆情绪传染等是短期冲击,属于噪音,盈利改善是中长期布局A股逻辑。前期市场对钱荒,对债市波动的恐慌情绪掩盖了各种利好,比如,中央经济工作会议强调深化改革,中央农村工作会议强调农业供给侧改革,PPI指数回升企业盈利改善,美欧日股市大涨等。当前股票市场基本面较为扎实,回调即提供了买入机会。
　　对于未来行情的布局,任泽平认为,抗通胀、受益改革和超跌成长股是未来布局主线。可关注受益于通胀预期、利率不敏感的农业、食品饮料、公用事业、石化、银行等行业。建议关注中央经济工作会议中的政策亮点,如农业供给侧改革(土地流转、种子)、国企混改、“一带一路”等。
　　海通证券姜超最新报告指出,12月工业经济整体表现整体平稳。终端需求中,上中旬地产销量增速、前两周乘用车销量增速均较11月持平。工业生产中,钢企开工率逐周下滑,上中旬发电耗煤增速小幅回落。各行业库存涨跌互现,整体呈缓慢回补态势。而生产资料价格环比涨幅也较前期收窄。
　　稳增长已非当务之急,稳增长双刃剑效果也逐渐显现:既为改革创造了条件,也令风险因素积聚。中央经济工作会议定调17年为供给侧结构性改革深化之年,同时称要把防控金融风险放到更重要的位置,意味着17年经济工作主线将由稳增长转向防风险、促改革。
　　九州证券邓海清称,由于政策层态度的边际变化,债券市场第一波急剧调整可能告一段落,债券市场有可能进入阶段性震荡市;但未来经济基本面将长期利空债市,债券市场“去杠杆”和严监管的长期趋势并未结束,2017年债券市场不可能出现大牛市,10年期国债的长期中枢应当在3.5%左右。
　　华创证券屈庆称,信用债市场在大幅调整之后出现了一定程度的缓和,但短期调整压力依然存在,一方面,信用债的调整要滞后于利率债,利率债的调整尚未结束;另一方面,如产品的赎回压力仍大,近期过多的取消发行使得企业融资压力加大,违约或有所增加;建议谨慎抄底。
　　中信证券明明研究团队称,虽然昨天国债期货和现券有所调整,但昨日暴涨实质为前期暴跌的反馈与调整,无论从基本面、政策面还是流动性的角度,债市尚未形成趋势性机会。后市走势仍需理性看待,建议投资者管理好年底流动性。
　　国泰君安徐寒飞认为,“代持事件”水落石出,债市受到提振强劲反弹,猛烈下降过程大概率已经结束;但不代表当前的债券交易微观模式就是合理的,其中隐含的风险仍然存在,短期仍宜谨慎,市场大概率进入低位震荡格局。