债市恐慌情绪消退 沪市缩量震荡调整

　　周四沪深两市股指双双小幅低开,全天维持震荡走势,国企改革概念继续活跃,板块方面涨少跌多。创业板仍然弱于主板,小幅高开后快速走低,尾盘勉强有所拉升,跌幅收窄。截止收盘,沪指报收3139点,上涨0.07%;深成指报收10306点,下跌0.06%;创业板报收1986点,下跌0.27%。两市总共成交3971亿元。从盘面上看,国企改革、石油化工、化肥农药等板块涨幅居前;煤炭、白酒、造纸、高送转等板块跌幅居前。
　　经过一周的持续发酵,国海证券真假公章“代持门”事件终于迎来了初步解决方案。由证监会副主席李超协调,最终国海承认履行代持协议,但其他机构不得挤兑,共同承担一定的风险。尽管国海证券“代持门”协商解决消息出来后,周三国债期货一度涨停,周四国债期货继续回升,但是,国海证券真假公章“代持门”事件的发生或将促使债券代持的核心理念变化,随着风控监管趋严,债券长期代持可能就此终结。此外,虽然债市的恐慌情绪在慢慢消退,但流动性紧张格局依然没有改变,资金面仍然是压制市场上涨的重要因素。
　　央企混改、上海国企改革概念昨天继续走强,电改概念也跟上国企改革大部队,板块个股国电南自早盘快速涨停,国电南瑞、平高电气、许继电器亦有一定涨幅。发改委曾于11月表示,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目,开展第一批混合所有制改革试点。从进度来看,目前正在组织审议批复试点方案,其中4个已经批复实施。央企混改是国企改革的突破口,其中,中央经济工作会议将电力领域改革放在7大领域混改的首位,显示了电改的迫切性和重要性,再加上日前国家电网董事长舒印彪对国家电网混改表态,我们认为应对国家电网旗下重要的上市公司给予持续关注。此外,我们之前也一再提到,国企改革将会贯穿明年市场一条重要的主线,建议继续关注国改投资机会。
　　关于后市,我们越声理财团队认为,近期,去杠杆、流动性紧张、美联储加息等利空消息给股市和债市带来了恐慌的情绪,随着国海证券“代持门”事件的协商解决,现在这种恐慌的情绪正在慢慢退潮,股市和债市也双双迎来了连续两天的反弹。但是,股市量能方面仍是明显不足,市场以存量资金博弈为主,沪指技术性反弹到3152点附近存在压力。接下来,大级别的反弹行情暂时难于看到,预计进入反复箱体震荡的概率较大。但是,可喜的是,市场的可操作性却慢慢在增强,后市投资机会建议仍然主要抓住国企改革、农业供给侧改革、石油化工涨价等几条主线。