金融市场不可乱喊“着火了”

电影院喊着火会引起踩踏,金融市场喊危机真能引发危机。 近日,金融市场被一股紧张情绪笼罩,一些虚假信息、夸大描述和不负责任的报道起到了推波助澜的作用,加重了市场的担忧情绪。先是交易所债券市场在资金面持续偏紧的情况出现下跌,类似“债市惊魂”的描述引发市场对流动性风险的担忧。后是国海证券假公章事件诱发的各种猜测蔓延,引发了市场对银行间市场的信用质疑。另外,货币市场资金偏紧,短期利率上行,一些报道大肆渲染又引发了市场对机构集中赎回货币基金的忧虑。 这些传言和报道,并非完全捕风捉影,只是在核心事实描述和表达方式上值得商榷。公开信息显示,交易所债市去杠杆从今年7月份就已经开始,经过一系列调整,市场杠杆水平稳步回落,在近期市场下跌过程中,回购市场保持稳定。国海证券假公章事件,则完全是发生于机构间的信用风险,在相关各方的努力下,目前问题已经得到解决,昨天债券市场大幅反弹,就是市场信心恢复的表现。至于货币市场基金的流动性风险,目前来看也仅仅是一种担忧,随着债市回稳,流动性也将趋于稳定。 可见,在市场出现流动性和信用风险苗头的时候,传播准确的信息尤其重要,有些时候,一些渲染情绪的不准确信息可以助推危机自我实现。 金融市场是一个基于信息定价的市场,市场信息关联度以及市场联动性强,信息传播的真实、准确、完整、公平是资金合理配置和市场有效运行的基础之一。常见的信息内容不仅涉及上市公司经营、证券期货经营机构资金走向,涉及普通投资者的投资,还涉及监管部门执法动向与宏观经济政策走向。 正因为信息和合理预期的重要性、广泛性和不可撤销性,有效的信息定价制度和合理预期的形成,既关系各方切身利益,也关系金融市场长久健康发展。一旦出现信息披露不健全、编造和传播虚假信息、影响投资者合理预期等事件,将引发证券期货价格波动,甚至严重扰乱市场秩序,诱发更大的金融风险,而如果让这类“噪音”在资本市场占得上风,将加重市场投机程度,导致金融产品脱离内在价值,该涨的不涨,不该涨的乱涨。 为保障资本市场长久健康发展,不给“噪音”传播可乘之机,一方面,信息生产者和传播者要以客观性为报道的准绳,既要准确报道事实,又要从宏观上把握和反映事件或事物的全貌,对未经证实、要素不清的“博眼球”信息,不予报道和转载,不刻意追求曝光度和传播率;另一方面,监管层也要加强预期管理,在面临重大事件时,必须高效行动,向外界传递明确、一致的信息,稳定市场信心,有效阻断危机的自我实现机制。此外,投资者也需提高甄别信息的能力,避免因轻信谣言而产生不必要的损失。