28个涨停的好与坏

　　海天精工(601882)连续28个涨停板，主要是因为绝对发行价格偏低所致，这对于中签的投资者来说肯定是一件好事，但对于资本市场却不是很好。目前公司股价已经明显高于内在价值，投资者要注意投资风险。
　　连续28个涨停，刷新了中国A股市场连续涨停之最，但这真的是一件好事吗？先看一下海天精工(601882)的两个问题。
　　第一是1.5元的发行价格。不管是什么原因，1.5元的发行价格都肯定是极低的，哪怕是ST股票甚至是即将退市的欣泰电气，股价也都能在3元附近，这1.5元的发行价格显然不是市场化定价的结果，如果有上市公司和保荐机构协商定价，哪怕是3元的发行价格，也可以轻松完成发行，这个1.5元的定价或许是参照了市盈率等指标，但绝非市场化，过低的发行价格奠定了海天精工(601882)28个涨停板的基础。
　　第二是新股上市首日44%涨幅的限制。44%的涨幅限制可能是管理层为了抑制新股投机性过强的举措。但是经过了很长时间的实践，证明44%的涨幅限制根本无法达到抑制投机的效果，新股上市的定价不会因为涨幅限制而有所改变，结果只是把原本应该一步到位的涨幅延后到未来很多天之后去兑现。假如没有44%的涨幅限制，那么海天精工(601882)可能在上市首日就已经可以正常交易。
　　本栏认为，新股上市定价总得有一个市场化的瞬间，要么是新股定价的时候就采用完全的市场化，不搞什么询价机制，直接竞价发行，有投资者报价，然后按照报价从高往低成交，最后的成交价格就是发行价，比发行价报价高的买入申报全部成交，等于发行价的买入申报按照时间优先成交，市场化的定价发行，就能够消除1.5元的发行价格，这样做的好处是上市公司可以募集到更多资金，缺点是中签投资者将没有无风险利润可以获得，这一发行方式有点接近注册制。
　　第二个可以市场化的时点是新股上市首日不设涨跌停板，这样做的好处是沿用现在的新股发行价定价体系，保护投资者的无风险利润，新股首日上市由投资者自己定价，股价一步到位，摒弃没完没了的涨停。缺点是可能会盘中出现极端高价，即由于新股换手率过高后，少量的买盘就能把股价推高到一个不可想象的高位，可以参考当时市价17元左右的中工国际(002051)上市首日50元的成交价格。解决办法是新股首日实行T+0交易制度，允许新股上市充分交易和炒作，最后定出合理的价格。
　　第三个方法就是新股发行价制定与上市涨跌幅限制依然保留，只是规定新股上市首日集合竞价不设上下限，开盘后新股首日波动范围为开盘价的上下20%，这样也能在新股上市集合竞价时让股价一步到位，避免无谓的连续涨停。
　　最后说一点，海天精工(601882)之所以发行价定位1.5元，虽不能说它的基本面不好，但也一定不属于特别优秀的上市公司，目前28元以上的股价较发行价已经上涨接近20倍，投资者此时进场追高，投资风险极高，建议谨慎操作。