[安信证券]新三板教育行业年度策略

回眸2016,教育行业“春风得意马蹄急”,展望2017,教育金花4朵花隐现:2016年度是教育行业发展变革的重要一年,民办教育促进法修正案过审、美股公司教育行情走好、行业资本运作不断、模式之争加速赛道分化、教育融资不减等等都让教育行业整体欣欣向荣。我们曾经在2016年度投资策略中指出:教育是2016年重要的投资细分领域,盾形策略(shield)中的组成部分之一;展望2017年,我们认为教育仍是非常重要的投资方向,同时,在1年的时间维度内,将有4朵教育“金花:的成为最主要看点,它们是: 民办教育促进法修正元年,教育资产证券化进入深度布局期双师课堂或在2017年颠覆传统培训行业格局 在线教育早教职业教育两端绽放,在线教育早教IP市场渗透或迅速加快 ToB端培训市场风来了,资本加码在即 看点1:民办教育促进法修正元年,教育资产证券化进入深度布局期:2017年作为教育促进法修正元年,教育资产证券化将进入深度布局期。 民办教育促进法的推行将带来细分行业新的发展机会。我们认为细分赛道的受益顺序为:非学历教育领域的K12课外培训——职业培训——幼儿园——学历教育领域的职业、高等教育。现阶段,教育机构较为顺利被并购的情况主要集中为:现金收购、收购公司化经营公司、收购以加盟形式为主的教育连锁机构。修法后,随着法律法规逐步落地,盈利约束、财务税收规范、资产权属等问题将逐步清晰,中长期时间范围内,教育行业公司资产证券化将被极大推动。 相关关注标的:佳一教育(833142.OC)、高思教育(870155.OC)、老鹰教育(838254.OC)传智播客(839976.OC)、爱乐祺(831797.OC)看点2:双师课堂或在2017年颠覆传统培训行业格局: 2016年,随着直播技术的进一步成熟,课堂的整体效果得以提升,巨头纷纷跑马圈地布局双师课堂。如果说2016年双师模式实现了概念和模式的打造,那么2017年则是模式验证的关键之年。我们认为,与纯线上模式相比,依托线下资源的双师课堂更具盈利保障;与纯线下公司相比,双师模式可以避免盲目扩张之殇,培训机构可以利用互联网实现迅速市场下沉和战略布局,因而我们看好双师模式在2017年度获得快速发展。