泓德基金李倩：债市风险释放 助力长期布局

债券市场近期出现一轮深度调整,各品种各期限收益率全线上行。泓德裕祥债券拟任基金经理李倩日前表示,本轮下跌主要是由流动性紧张引发,但没有只涨不跌的市场,同样也没有只跌不涨的市场。债市调整如同硬币的两面,一方面让债券市场短期之内陷入惨淡,另一方面也为新发债基提供建仓机会。 多因素扰动债市 李倩认为,当前扰动债券市场的因素主要来自几个方面。首先,连续两个月各项指标阶段性回升,经济基本面出现需求企稳的迹象,市场对经济预期的乐观情绪提升。其次,2016年以来,在人民币贬值压力下,资金外流隐忧上升,外汇占款持续减少,意味着不会大幅放水,今年以来货币政策也保持总量工具的实质稳健。再次,10月中旬,银行间资金面再度紧张,金融机构负债成本提高,在资金偏紧及流动性收紧的预期下带来了金融机构的去杠杆。银行间或交易所的资金成本与回购利率中枢逐渐抬升,从银行机构逐渐传导到非银机构,资金成本抬升也给债券市场收益率带来震荡上行的压力。最后,美国大选以后,特朗普主张的积极财政政策对美国通胀、经济和货币市场预期产生影响,美国的十年期国债从1.7%上行至2.3%,中美国债利差收窄,使得中国债市短期承压。 李倩表示,今年以来债券市场经历三次非常显著的调整,目前收益率水平对部分资金已具备相当的吸引力,悲观情绪释放后债市大概率会迎来反弹的机会,特别是在年底前后,更是极佳的布局机会。对于新发行的债券基金而言,把握良机,建仓布局格外重要。 配置机会受关注 李倩进一步表示,支撑债券市场长期走牛的因素主要来自经济基本面。当前除了房地产市场表现比较强劲之外,其它并没有看到明显的拉动因素,近期暴涨的大宗商品价格已有回落迹象,尤其是今年涨幅较大的煤炭价格,后续可能逐步回落,预计明年二季度会看到PPI的高位回落。 李倩认为,虽然基本面上对债市的支撑可能还需要等待一段时间,从资产配置角度来看,明年的债市十分值得期待。 在此背景下,泓德基金旗下的泓德裕祥债券型基金目前正顺势发行,作为一只二级债基,泓德裕祥在此阶段发行可谓恰逢其时,既能抓住年末行情适时布局,还有不超过20%的基金资产可参与权益类投资,凭借其进可攻退可守的优势,能够更好地适应当前的市场环境。