对冲野蛮举牌 让融券上

　　在大资金疯狂举牌时，假如能有融券资金卖出股票平抑股价，将会减少市场价格剧烈波动，只要举牌资金没有可能买够30%的股票，融券资金的风险就是可控的，A股融资融券业务不协调发展总要找机会补足，现在是时候了。
　　融券交易并非一无是处，也不是简单的恶意做空，融券可以平滑市场股票的短期供求失衡。例如当大资金疯狂买入中国建筑并不断举牌时，中国建筑的股价不断走高，如果此时有投资者认为中国建筑的股价已经偏离了其合理价值，未来有价值回归的可能，那么他就可以选择融券卖出股票，一方面可以平抑虚高的股价，另一方面也为市场投资者提供了更多的投资机会，当然，对于真想买入更多股票的大资金，融券抛盘也提供了更多的对手盘，对于整个市场都是有利的。
　　当然，任何一件事情都不可能是十全十美的。在融券资金提供了更多股票供应时，也可能存在一定的市场风险，即举牌资金不断买入更多的股票，以致融券资金根本无法买回卖出的股票。对于这一点，本栏认为有些股票确实存在这样的风险，但对于大多数股票来说，考虑到有控股股东的存在，举牌方很难真地买入30%的股票并启动全面收购要约，那么融券资金在出现亏损时，还是有机会按照高价买回股票的，不至于引发股票无法买回的可能。
　　是否鼓励融券对冲野蛮举牌，需要判断的标准就是举牌方是否真的有能力、有意愿全面收购，假如举牌方就是为了财务投资，多买一些股票，或者是想人为制造一些炒作题材，那么就可以提供大量的融券券源供投资者融券卖出。本栏认为，只要融券总量不超过流通股本的25%，理论上就不会引发踩踏风险。因为这类举牌资金不太可能买够30%的股票并启动全面收购要约，所以25%的融券量应该是安全的。
　　对于真想全面收购一家公司的举牌方，融券还是要慎重，例如梅雁吉祥，现在第一大股东看起来都像是散户，此时如果谁不断买入梅雁吉祥股票，用的又不是杠杆资金，那保不齐真是想入主成为控股股东。此时融券量要是太大，真让举牌方全面收购，融券资金就有可能会有踩踏风险了。
　　本栏认为，可以先对沪深300指数成分股提供更多的融券券源作为试点，例如公募基金、社保基金持股的股票都可以用于融券，证金公司的基本业务也是转融通，转融通不仅仅是转融资，还有转融券，只有各项基本业务都能够顺利进行，才是一个成熟完善的资本市场。