富国基金固收的新版图

　　基金业内提起老牌债基大厂的基金公司，自然不能少了富国基金。债券产品曾助推富国晋升至行业第一梯队，并一直成为该司的“金字招牌”。
　　对于未来债券市场表现，富国基金固定收益投资总监陈连权认为，未来3~5年，债市牛熊尚难定论，但可以确定的是，债券市场的机会在未来五年会一直存在。
　　超配研究能力
　　拓展管理边界
　　对于打造投资研究部门的“梯队”，富国历来的企业文化就是传承。正如富国基金总经理陈戈所言，“一个有核心竞争力的基金管理公司一定要有‘生产’基金经理的能力。”
　　同时，秉承着打造“平台化资产管理机构”的理念，富国债券团队目前也通过平台化特色，吸引更多适合、优秀的人才进来，并跟着平台积累沉淀。
　　陈连权认为，公司在强调团队的同时，更注重学习能力。富国债券团队人员比较丰富，能力边界也较为多元，能够支撑起未来整个产品发展方向。
　　“所谓互相学习的过程，就是取长补短，并且不断沉淀下来，在一代一代迭代之后，自然就形成了一个平台型公司的核心竞争力。”
　　“时代在变，能力也应与时俱进，中国债市的主题正在由融资与抑制走向定价与开放，这呼唤更加立体式的管理能力。现在，可以看到我们的基金经理展现出了不同的风格，信用阿尔法、类属轮动、模型化的宏观交易、多元策略等。”陈连权表示。
　　数据显示，不算交易人员，富国债券投研团队就有约40人的配备，属于一线基金公司的配备。团队又分为4个部门，其中，固定收益投资部近20人，固收研究部、专户部、养老金投资部各有相应的投研人员。
　　过去，从债券交易员升至债券基金经理是行业内普遍作法，负债端的管理能力在债券领域有很大作用，随着稀缺性开始转向资产端，研究能力的重要性在加大。所以，在债券团队的梯队建设方面，除了保持传统能力，陈连权表示，将更注重团队的研究能力建设，研究型基金经理是未来超配的方向。
　　陈连权认为，一个优秀的债券基金经理至少应该有3个特点：研究的能力、交易的感觉、风险管理的意识。
　　产品由“物理创新”
　　向“化学创新”迭代
　　推出过业内第一只创新封闭式债基、第一只封闭式分级债基、第一只全球债券QDII基金、第一只浮动费率债基等创新产品后，近些年富国也未停止创新的脚步。2016年6月21日，富国基金推出了境外首只中国债券类ETF。
　　未来，除了继续在债券产品创新方面领先于同业，富国基金有着更长远的思考和布局。
　　“产品的创新，除了继续保持物理层面的创新。未来，我们更多地思考化学层面的创新，即投资策略内涵层面的创新。在固定收益plus的时代，除了思考加什么，更要思考怎么加，我们也在探索新的投资方法与风险配置技术，比如模型化的交易方式、类保本技术。”
　　所谓物理层面的创新，陈连权解释为“产品形态方面的创新”，而化学层面的创新，是“债券跟权益、量化等策略相叠加形成的化学反应。不仅限于产品形态的更新，也不只是投资资产，也可以投资不同资产之间的相关性，提供更多元的产品。要做到“化学层面”的创新，要求基金经理的视野要更广，更侧重研究。
　　“比如说，在当前利率低、信用风险定价不均匀的环境中，怎么样去提供一个风险相对中性的产品？投资上不再只是盯货币政策、经济周期，也要关注资本流动、风险偏好的变化，以及不同市场之间的相互影响。”
　　“未来，在同样的产品形态下，投资策略的内涵有可能是不一样的。”陈连权表示。
　　事实上，富国基金已实现全品种投资产品线。在债券产品的投资品种上，都有布局。从投资范围划分，富国基金拥有货币基金、纯债基金、二级债基、可转债基金和全球债券基金，以及RQFII的债券ETF等。
　　值得一提的是，产品的前瞻布局助推了富国基金债券基金整体规模。今年，富国成功地把握了定开债基金的市场需求。由于投资者的对历史业绩的认可再加上对此类产品的追捧，2016年3只定期开放债基给富国基金贡献了约200亿的规模。
　　债市未来五年
　　机会一直存在
　　陈连权认为，未来五年，债券市场机遇跟挑战并存，是一个分化跟洗牌的过程，债券投资机会一直存在。
　　“我不觉得债券市场一定会进入熊市。但它会进入一个更加合理定价，更加重视策略的多元时代。未来市场环境的变化，我们或许不知道到底是牛还是熊，但这种市场基础环境的变化，会使得债券市场的机会在未来五年一直存在。可能不会像过去在利率体系被抑制的情况下呈现大的箱体振荡，而是可能牛熊交替出现，其影响因素可能也不像过去单纯由经济周期驱动的模式。这时候，我们可能会更注重风险管理技术。”
　　陈连权还表示，风控需要提前至投资前，为此富国特设有风控岗位。风险管理过程中，核心是对风险因子进行合理定价，通过系统性的完善并搭建平台，风控的内涵得到外延。富国风控坚守匹配原则，分别为风险价格匹配、能力匹配、账户属性匹配。
　　“风控技术应用到位，实则也是产品的创新。通过应用更好的风控技术去平衡各种资产之间的波动与收益，从而提供更好的产品。”陈连权表示。