广发基金吴兴武：经典成长股再到布局时

临近年底,A股指数震荡反弹,在周期、蓝筹等板块带动下上证指数一度创出年内新高,同时代表成长股中证500指数也曾刷新反弹高点纪录。未来跨年行情是否会如期出现?广发核心、广发轮动基金经理吴兴武认为:“目前市场处于震荡期。虽然整体估值不算很便宜,但风险已得到比较充分释放。很多高成长股票估值已明显下降,当期和下一年度动态估值已有较为明显吸引力,具备较强投资价值。” 经典成长股长期回报可观 资料显示,吴兴武为广发基金权益投资一部基金经理,具有7年证券从业经历,成长风格突出,同时也善于把握不同阶段强势品种。 吴兴武将股票分为周期股、价值股、成长股以及事件性股票驱动。在其看来,周期股是指钢铁、煤炭等这些存量行业,其股价表现受到产能周期、工序周期各种影响,波动幅度较大,需要精准把握进出节奏才能获取回报。而价值股的盈利比较稳定,每年会有3%到5%不等分红收益以及业绩小幅增长带来回报。成长股是盈利增速较快一类股票。而事件性驱动则是出现并购、重组等刺激市场消息一类股票。 在这四类股票标的中,成长股是吴兴武较为偏爱领域,他将成长股继续细分两类,一类是经典成长股,是在未来3年以上时间跨度里,业绩复合增速达到40%至50%以上,PEG水平(市盈率相对盈利增长比率)约为1的股票。另一类是稀缺高弹性成长股,即企业盈利可能以数量级出现爆发式增长上市公司,这类股票往往可以阶段性地享受到极高估值水平。但这类上市公司业绩兑现率极低,需要对其成长性进行不断验证。 “从历史数据看,成长股长期收益率要高于价值股。”吴兴武表示,“我选择成长股标,必须要有稳定业绩增速作为保底,即使出现判断失误,也不会亏太多钱;如果对企业未来预判准确,则股价向上就会有很大弹性。”他进一步举例说,假设一只股票,当年PE是20倍,年复合增速是20%,5年PE仍然是20倍,那5年期间股票累计带来回报就是当年2.48倍。而另一只股票,假设当年PE是50倍,年复合增速是50%,5年后的PE维持在30倍,那么5年后这个收益率会达到4.56倍。 吴兴武表示,他对成长股标遴选,主要经过三道工序:首先是根据业绩成长性初步筛选出若干标备选,第二个阶段是根据市场空间和行业景气度、技术壁垒等对初选标进行第二层筛选,第三步是对优选出公司进行深入调研,包括与公司高管层沟通,深入了解企业核心竞争力,特别是技术、资源、模式等能否形成壁垒,并从产业链上下游入手对上市公司经营数据进行反复验证。通过充分调研,满足这些标准上市公司才会成为基金重点配置的对象。 市场向下风险不大 四季度以来,A股市场走出震荡向上暖冬行情,市场风险偏好回升。对于未来一段时间市场趋势,吴兴武持相对乐观判断。 “未来市场走势可能出现两种情形,一种是对今年前期震荡市延续,另一种就是牛市行情启动前小幅上涨。”吴兴武表示,经历2015年6月以来三轮快速下跌后,市场整体估值仍然不算便宜,但风险确实得到较为充分释放,未来市场继续大幅度向下调整可能性比较小。在这种市场风格下,吴兴武配置策略是,以经典成长股为配置核心,辅以长期持续稳定价值股,特定阶段高弹性成长股,以及特定周期内明显低估周期股。 吴兴武表示,从整个市场趋势看,虽然指数没有大幅向上弹性,但仍能看到一些子行业和一些个股表现突出,这类股票启动前震荡,将给追求深度研究投资者充分研究并买入机会,从而享受到后续独立上涨行情。 历史数据显示,深度研究后筛选出优质重仓标,给吴兴武管理基金组合带来出色业绩表现。银河证券统计数据显示,截至11月18日,广发核心精选最近6个月回报率为14.21%,广发轮动配置最近6个月回报为13.45%,双双进入同类前三分之一。拉长时间来看,吴兴武自2015年2月12日起管理广发轮动配置混合基金至今年11月22日,任职期内总回报率为38.51%;自2015年2月17日起管理广发核心精选混合基金至今年11月22日,任职期内总回报率为45.1%。