海通证券:A股明年有望转牛

一周前刚刚获得新财富宏观经济第一名和策略研究第一名的两位重量级分析师姜超和荀玉根，昨天在海通证券策略会上同台登场，在提到明年的A股投资时，两位分析师都强调改革创新可能会成为明年市场行情的内在动力。海通证券全球首席经济学家、宏观债券首席分析师姜超认为，2017年的市场主旋律或集中在国企改革和经济转型领域；而首席策略分析师荀玉根则表示，市场投资主线或从周期反转、价值重估，切换为改革发力、成长回归，2017年A股将从震荡市演变为牛市。
　　荀玉根表示，目前A股在全球范围内来看估值已经不再过高。同时，在国内大类资产比较中，股票的性价比也具备吸引力，尤其是地产调控会让银行理财资金和险资等更多配置股市。
　　荀玉根认为，随着供给侧改革和国企改革深化，传统行业利润增速在经历5年下行后，今年已经开始筑底回升，预计今明两年A股传统行业（能源+原材料+工业）净利润增速同比分别为15%至20%和20%至25%；而四大新兴行业今年前三季度净利累计增速为24%，预计明年将继续高增长。他乐观预计，2017年A股整体净利润水平将结束4年的底部盘整，开始回升。
　　荀玉根同时指出，银行和保险业目前资产配置压力巨大，已经在悄然加配股票。他认为，险资举牌上市公司的案例越来越多，主要是因为目前保险资金配置银行存款和利率类产品的比例在50%以上，它们受利率下行的影响最大，而负债端成本下降又比较缓慢，所以只能加大高分红股票的配置比例。而今年银行理财资金配置压力也十分巨大，委外规模大爆发，其中部分流入了股票市场。此外，养老金入市也在加速推进，值得关注。
　　“明年我认为市场有望从震荡市演变为牛市。”荀玉根建议，投资者可以稳健的价值股作为底仓配置。此外，他还表示，国企改革进入混改的新阶段，实质性的突破将修正市场预期，而新兴行业中他推荐了影视娱乐、消费电子、光通信和物联网板块。
　　而姜超指出，2017年的主旋律或集中在国企改革和经济转型领域。他认为，明年物价将再度回落，资产配置应由实物资产转向金融资产，因此将继续看好债券和类债券的高股息资产。