兴业证券:中城建涉及债券规模庞大 违约对债市料形成负面冲击
时间： 2016-11-29 文章来源： 中证网
彭博新闻社报道,分析师唐跃等在今日的报告中称,中城建涉及的债券规模庞大,投资者有不少是公募基金和专户,或触发一定赎回,部分产品可能有抛盘压力。中城建存量债券达到161.5亿元,其中1年内到期的60.5亿元,规模较大
4月以来,中城建多次更换股东且无明确的市场对价,加上涉及诉讼案件,公司治理结构混乱容易侵犯债权人利益。
账面上可动用的流动资产较少,债务集中到期主要靠外部融资支持从披露的财报看,公司经营性净现金流规模较小,而投资性净现金流 为负,自由现金流持续存在缺口。
中城建违约还反映出债券条款对投资者的保护形同虚,国内多期债券募集说明书中没有设置对发行人的约束性条款,导致在债券持有人会议上债权人无法对权利正常申诉。
其下属子公司中城建国际离岸发行的债券反而有“交叉违约”条款,在违约预期发生时条款保护作用明显。
