任泽平:抓住股市震荡市的结构性机会

　　中证网讯 方正证券首席经济学家11月27日在“2016年利得金融年终投资策略高峰论坛‘洞察机遇 投资未来’”上表示，根据DDM模型，截止10月无风险利率基本与年初持平，估值中枢没有抬升，风险偏好受制于金融监管加强，因此估值体系回归业绩。今年股市震荡市下结构性机会均来自业绩超预期，从食品饮料、新能源汽车、煤炭钢铁到PPP相关主题。建议关注低估值稳定业绩高股息率的股票，以及供给侧改革、PPP、国企改革等主题。
　　任泽平进一步指出，2016年第四季度至2017年可能改变震荡市和市场风格的因素包括，房地产调控之后的新一轮大类资产轮动和风格切换（资金面和基本面）；2017年10月十九大（政策面和风险偏好）；美联储加息（无风险利率和风险偏好）等。
　　债市方面，任泽平认为，基本面利好，政策面中性，经济通胀下行，货政中性，央行缩短放长去杠杆，美联储加息升温，债市短期震荡中期看多。
　　对于美元，他认为美元阶段性见顶但仍在强势周期。
　　大宗商品方面，房地产调控利空商品和周期行业。贵金属受益于避险和宽松；农产品受益于异常天气；有色、煤炭、钢铁受益于供给收缩。
　　任泽平对于宏观经济的判断是，经济从快速下滑期进入缓慢探底期。当前是周期性触底，而非结构性触底。房地产调控增加2017年经济下行压力。2016年GDP增速预计为6.6%，2017年预计为6.3%。