方正证券:年前不确定性因素多 大盘蓄势待消息明朗

　　A股市场分析
　　周四市场反复震荡，最终大盘以上涨0.60点收盘，涨幅为0.02%，报收于3241.74亿。当日，两市总成交量为6337亿，较上一交易日减少462亿。收盘时，两市共42只股票涨停，2只跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的30.04%。从各板块的表现来看，周四下跌的板块多于上涨的板块，其中涨幅居前的主要是多元金融、电力、保险、证券、家电、运输服务、纺织服饰、日用化工、化纤、有色、多晶硅等；而跌幅居前的板块主要是虚拟现实、互联网、船舶、家居用品、新能源汽车、仓储物流、综合、软件服务、量子信息、运输服务等。
　　周四市场在资源、金融等权重板块的带领下盘中再次几度冲高，但是与上一个交易日一样，这种情况未能延续到尾盘，市场屡有“跳水”，最终得益于尾盘的拉升才使市场以平盘报收。个股方面，全天大多数时候跌多涨少，且再次出现跌停的股票，这说明个股并不跟涨，市场整体上的做多意愿并不是太强。上述盘面特征说明短线市场所存在的调整压力并未减弱，反而在逐步积累。当然，要化解这一压力可选之路有两条，一是进一步向上突破，重新激发市场的做多意愿；二是通过调整释放抛压。在人民币贬值压力并未缓解，楼市、债市去杠杆的背景下，市场选择突破重新激发做多意愿并非不可能。同时在市场内在存在调整要求的背景下，调整也并非不可。因此短线市场再次进入到选择方向的关口，在市场选择短期方向之时，应对能力再次显得非常关键。不过中期来看，市场方向未变，真正的风险节点在12月，或是12月中下旬，在此之前中线仓位可继续持有。
　　操作策略
　　尽管蓝筹股盘中轮番拉动，但中小创题材股的走弱，次新股的回落，还是拖累了周四大盘盘中反弹步伐。最终，大盘以上涨0.02%收盘，创业板下挫0.88%，两市总成交量较前一交易日减少约6.8%，这表明场内资金博弈，场外资金观望为主，市场情绪不高，信心有所回落。
　　量能有所萎缩，个股活跃度降低，分化继续加大，当日有42家个股涨停，有2家个股跌停，市场热点盘中频繁转换，意图吸引市场目光，无奈落花有意流水无情，市场跟风盘并不踊跃，中小创下跌我行我素，机构资金只能自娱自乐，只看指数热闹，不见赚钱效应；周四涨幅居前的为券商、券商股权概念、保险、地产、汽车、钢铁、有色、煤炭等，跌幅居前的为股权转让、互联网、矿制品、区域链概念、家具、智能电网、仓储物流等。量能有所萎缩，热点频繁转换，指数行情依旧，“二八”现象难改，是周四盘面主要特征。
　　从技术上看，周四大盘低开之后，盘中窄幅震荡，午后一度拉升，无奈无功而返，走出“过山车”走势，并呈价涨量缩态势（沪市价涨量缩，深市价跌量缩），5日与10日均线对大盘形成支撑，但10日均线将上叉5日均线，加之部分日线技术指标顶背离迹象，意味短线大盘调整压力仍大；分时图技术指标显示，短线大盘盘中还将围绕周四收盘点反复，但部分K线组合的M头迹象，大盘技术上调整仍
　　未结束。综合技术分析，我们认为，短线大盘继续高位横盘整理为主，蓄势等待消息面明朗。
　　近期，美国公布的重要经济数据好于预期，进一步提升了美联储12月加息概率，美元指数逼近102，人民币兑美元离岸汇率大幅下跌，跌破6.95水平，正向7逼近，昨人民币兑美元中间价下挫181个BP，跌破6.9关口，创8年来新低，人民币贬值的趋势仍在进行中。只要美联储加息的靴子未落地，汇率就难以企稳，A股所肩负的“稳股保汇”重任就难以卸下，短线大盘就难以大幅回落。
　　美元大幅走强，除黄金外，其它大宗商品价格却也随之走强，尤其是煤炭价格更是走出疯狂的上涨行情，当下大宗商品价格走势所反映的并非金融属性，但在全球经济仅美国一枝独秀之际，所反映的也非商品属性，唯一能解释的逻辑是：投资荒+流动泛滥=“钱多人傻”式投机。这一逻辑也在向股市扩延，在楼市限购、债市走熊之时，为“稳股保汇”，只能给资金一个流动缺口，那只是A股市场，这是本轮行情上涨的主要逻辑。若一旦美联储加息的靴子落地，全球流动性收紧，则所有高风险市场将迷失方向。
　　央行连续释放10个交易日释放流动性，Shibor利率却连续10个交易日全线上涨，昨央行重新回笼资金850亿，利率仍继续上行。外在因素：美联储加息预期升温，资本外流压力较大；内在因素：通胀
　　预期升温，央行将逐步收紧流动性。内外因素+年末季度性因素=年前流动性压力大。
　　年前A股市场面临诸多不确定性，资金面也难乐观，大盘上行空间有限，但“稳股保汇”也会制约大盘回落空间，高位震荡整理将是近期大盘运行主基调。操作上，重防御，择个股，忌追高，逢低关注低PB、低PE蓝筹股及仍处于底部的滞涨股，回避近期连续涨幅过高股，远离题材股。