央行周一开展1850亿逆回购 净投放400亿

　　中证网讯 本周一（11月21日），央行在公开市场开展1100亿元7天期逆回购、600亿元14天期逆回购和150亿元28天逆回购，当日有1450亿元逆回购到期，因此当日实现净投放资金400亿元，为连续第8个交易日实现净投放。市场人士指出，虽然近期央行加大了资金投放力度，但由于人民币汇率持续再刷新低，资金流出压力较大，由此资金面并未得到明显改善，货币利率反而大幅反弹。考虑到美国12月加息时点临近，短期内人民币汇率依然承压，加之国内通胀预期升温，货币政策大概率将维持中性稳健，资金面或维持紧平衡格局。
　　回顾上周，央行于周一到周五分别开展了1700亿元、1850亿元、1400亿元、2250亿元和2700亿元的逆回购投放，共计9900亿元，当周逆回购到期5750亿元，实现净投放4250亿元。此外，央行于16日超额续作3020亿元MLF操作，MLF净投放1870亿元。整体来看，上周流动性呈现大幅净投放态势，但上周人民币贬值压力继续加大，资金面呈现紧平衡，资金利率波动幅度加大。
　　数据显示，上周银行间隔夜、7天、14天、21天、一个月回购利率分别上升6.3BP、8.8BP、43.3BP、21.4BP、1.6BP，至2.34%、2.71%、3.15%、3.36%、3.09%；R007五日、十日、二十日均值分别上升27.2BP、5.4BP、0.0BP至2.75%、2.61%、2.70%。Shibor隔夜、7天、14天、一个月Shibor分别上升5.4BP、4.2BP、2.2BP、2.6BP，至2.27%、2.44%、2.59%、2.77%。
　　统计数据显示，本周（11月19日-11月25日）央行公开市场有8600亿逆回购到期，周一到周五的逆回购到期量分别为1450亿元、1450亿元、1400亿元、2000亿元和2300亿元。无正回购和央票到期，若央行不进行其他操作，公开市场将自然净回笼8600亿。此外，本周二（11月22日）有500亿3个月国库现金定存到期。业内人士预计，央行仍将扩大净投放规模以平滑流动性波动。
　　“资金面依旧不可过于乐观，资金成本上升仍是大趋势。”华创证券认为，后期资金面仍将面临较大的波动。首先，由于上周的大量净投放，使得本周的到期压力较大，共有8600亿元逆回购到期，同时还要叠加月末因素。其次，近期美国公布的经济数据明显向好，通胀上升，加上耶伦鹰派的讲话，美联储12月加息几成定局，美元指数不断创新高，人民币贬值压力进一步加大。同时外汇市场的成交量也在明显增加，上周五成交量达到418亿美元，创下2015年9月以来的新高，外汇成交量放大说明央行加大了干预，在加大干预的情况下，人民币还在不断贬值，也反映人民币贬值压力确实大。最后，央行的态度没有发生变化，保持紧平衡并持续提高资金成本，在目前超储率并不高的情况下，大约在1.8%左右，一旦央行不继续加大投放，将会加大资金面的波动。
　　海通证券进一步表示，上周公布10月经济数据，工业经济需求回落，地产汽车销量增速均回落，11月上中旬地产销量依然负增，发电耗煤也出现持续下滑，短期经济下行压力依然未消除。上周大宗商品价格也出现高位回落，意味着没有需求支撑的价格上涨将面临天花板，通胀上行压力有望逐步缓解，因而央行货币不会持续收紧，钱荒不会重演。
　　“上周美债收益率继续走高，中美利差收窄至历史低位，而人民币贬值预期愈演愈烈，人民币兑美元即期汇率已突破6.9，12月美联储加息概率大幅走高，意味着在不可能三角中，货币政策独立性仍受汇率牵制，货币难以放松，维持4季度7天利率中枢在2.5%-3%的判断。”海通证券表示。