险资海外投资多元化 看好港股折价标的

近期保险资金被获准参与沪港通试点,成为保险机构在QDII额度紧张现状下的新投资窗口。同时,海外收购依然是保险资金看好的领域。分析人士认为,放开沪港通通道,让险资直接投资,会给香港资本市场带来积极影响。但从保险资金的角度来看,只是增加了一个可选渠道,险资可能会看好高股息、“A+H”股存在折价的股票以及一些以美元计价的资产。在海外收购方面,保险公司主要是为了寻求业务多元化;长期来看,收购非保险资产的战略能够为保险负债带来良好对冲。 看好“高股息+折价” 在“低利率+资产荒”延续的背景下,保险资金开始在权益类投资、海外投资、创新型产品等领域寻找机会,而在险资被获批参与沪港通业务试点之后,海外投资再度走热。虽然目前投资额占可运用险资余额比例不高,但其前景被普遍看好。 野村中国保险与非银行类金融机构研究主管唐圣波表示,放开沪港通通道,让险资直接投资,对香港资本市场具有正面影响意义。但从保险资金的角度来看,只是增加了一个可选渠道,最终会不会投,需要考虑多方面因素。险资投资香港股票会关注三个方面:一是具有高股息的股票;二是在人民币贬值压力下,看好一些以美元计价的资产;三是保险公司已经持有的A股上市公司的H股存在折价的个股。 唐圣波认为,如果香港股市满足上述标准的标的较多,险资投资量可能会较多;如果情况相反,则险资可能不一定会做大手笔投资。险资此前可以通过QDII或委托公募基金投资港股,沪港通业务的开通只是增加了投资便利性。更重要的意义在于,险资投资港股,如果能把握A、H股折价的投资时机,可以起到平衡两地市场的作用。 海外投资需求未减 中国险企海外收购仍在进行,前景亦被看好。穆迪高级副总裁严溢敏表示,日本的寿险公司实施海外收购侧重于提高其收益率,且收购交易规模更为庞大。而中国的保险公司在国内市场仍有充裕的增长机遇,其实施海外收购主要是为了寻求业务多元化,所收购的对象通常是规模中等但可带来长期增值和业务增长机遇的企业。 穆迪近期发布的研究报告《日本和中国保险公司并购:收购目标和信用影响有所不同》认为,日本和中国保险公司海外收购交易量激增反映了上述两个市场各自的动态,而且也产生不同的信用风险。中国的保险公司海外收购规模通常较小,因此带来的潜在信用影响不大,但由于对目标企业市场和业务线不太熟悉,因而收购本身的风险更大。 报告认为,与美国和欧洲市场相比,中国的保险公司受益于本土市场的增长潜力,但其面临市场集中度高、资产风险积聚和监管及金融环境迅速变化等因素所带来的业务压力增大的局面。在市场环境不明朗且剧烈波动背景下,中国今年海外扩张速度已有所放缓,但推动保险公司实施海外投资的基本因素仍然存在。 另外,通过海外收购可进入新的市场、获得新的资产配置类别,从而实现多元化;持续增长的新业务敞口和相关专业技术知识的获取,这些均对中国的保险公司有利。一些中资保险集团积极收购非保险资产以实现业务进一步多元化。长期来看,该战略能够为保险负债带来良好对冲。比如房地产投资能够带来与寿险长期负债相匹配的稳定回报,但这将增加保单持有人的信用风险。