辩证理解新股上市即并购重组

　　媒体报道，在今年新上市的新股中，广信材料(300537)、兆易创新、金冠电气、帝王洁具和恒泰实达5只新股已停牌，停牌原因清一色的是“拟筹划重大资产重组”，即新股上市即并购重组。本栏认为，要辩证看待这个问题，他们在排队数年时间，市场环境已经发生变化，提出并购重组并非不可理解，或许并购的想法在排队期间已经形成，只是因为政策原因，只有到上市之后才能提出并购重组。
　　咱A股的新股上市，不能简单和成熟股市相提并论，人家从申请上市到成功上市，最多也就是几个月的时间，这个过程中一般市场环境和企业经营都不会出现重大变化，所以成熟股市的上市公司一般不会出现刚上市就要并购重组的事情。但是咱们A股不一样，现在招股上市的公司，可能都是五年前报送的材料，募投项目也是在当时决定的，那么当公司上市之后，当时确定的项目可能已经变得竞争激烈，或者失去了先机。那么当公司完成招股上市之后，很必要的一件事就是研究一下当时的募投项目还要不要投入，或者还要投入多少。
　　如果行情发生了变化，上市公司必然要想办法给募集资金寻找新的投资去向，如果想让资金投入能够尽快获得投资回报，通过并购重组直接置入优质资产是一个捷径，但其中也存在一定的风险隐患。
　　风险隐患是什么，就是这种并购重组过程有可能会藏污纳垢。本栏以小人之心度君子之腹，假如本栏是新上市公司董事长，看着大笔的人民币进入公司账目，肯定要垂涎欲滴，想想排队这五年着实欠下了不少债务，家人还有改善生活的需要，持有的股票得等三年才能卖，占用上市公司资金又是违规行为。还不如在并购重组上下下功夫，例如拿钱并购一下手机游戏公司，人家要5个亿，咱说不行，10个亿，那5个亿你返给我个人。这样，债也还了，家人生活也改善了，大股东也没占用公司资金，股票也没有违规减持，多好。
　　所以本栏认为，公司上市即并购重组，本身是存在问题的，但是却又具有一定的合理性，是A股市场特殊环境的体现。从目前的情况看，新股排队时间没法缩短，募投项目的确定时间和上市时间差也没法缩短，可行的变通方案是帮助排队公司提前拿到资金开展项目，提前实施募投项目，以避免上市公司募集资金到位后没处可投。
　　本栏提议，可以在公司申报上市后由证监会尽快给出一个初审结果，即核查其财务报表是否真实可信，公司项目是否和国家政策相抵触，如果不存在类似的硬伤，再让保荐机构出具一份担保承诺，招股公司可以据此向银行申请贷款，或者通过银行发行理财产品提前募集资金，然后等到公司成功上市后用募集资金归还银行贷款或者理财产品，这样就能够让募投项目不再形同虚设，也可以让募集资金不再无处可投。