深港通开通利好券商业绩

港交所李小加、深交所王建军及中国结算总经理戴文华于上月11号签订深港通《四方协议》,此协议的签订标志着深港通已经进入最后的准备阶段。深港通的开通指日可待,那么各方面参与者的准备进行到哪一步了呢? 深港两地交易所及参与深港通的券商在过去的周末完成了连续三个星期的深港通测试,各方均表示测试结果普遍顺利。测试的内容主要是模拟如果交易系统死机,后备系统能否有效连接以完成交易。到目前为止,深交所已经展开了六方联调测试、三次全网测试、业务仿真测试以及开通演练,内地120家市场参与者,其中包括95家券商、17家基金公司,也积极参加了南向测试。截至11月6日,共有144家相关市场交易参与人、125家内地市场参与人参加了测试。各种测试表明深港通各相关技术系统、深港通运作流程和与沪港通的共同运行总体正常,已满足上线条件。 深交所上周也连续两批同意66家券商开通深港通下港股通业务交易权限,有部分券商已正式开始开户业务。深交所在本周一发布《关于深港通业务2016年11月12日全网测试的通知》,根据此通知,此次测试的内容包括模拟深交所、中国结算深圳分公司的深港通技术系统提前上线、业务暂不启用时深市首交易日运行场景。深交所联合中国结算深圳分公司决定技术先行上线,将于2016年11月11日下午收市后实施深港通相关技术系统上线,深交所同时要求拟首批开通深港通下港股通业务的参与人于11月20日前完成相关技术系统的上线。 对于深港通,市场普遍预期最快下周将会开通,那么深港通是否能够进一步稳固香港国际金融中心的地位并带来新的机会呢?随着开通日子的临近,笔者认为深港通的开通将会主要带来以下几个影响: 首先是会有效提升香港市场的估值和流动性。与A股对比,H股估值更低,这使得港股向下风险较小,因此对内地的资金吸引力大,而且随着内地投资者资产配置国际化的需求,预期深港通开通后内地投资者会越来越多地参与投资港股,此举也将会提升港股通股票的估值。 第二是对券商股的估值将会有进一步的提升。尽管根据Choice数据、国都香港对于近三个月港股通十大活跃股的统计,其中超过一半的都是银行股,总计流入净资金近千亿,但笔者认为除了银行股之外,券商股也不容忽略。根据上市券商第三季度的业绩报告,相比第二季度营收上涨了7%,随着单季度利润的同比上升,可以预期券商业绩最差的时期已经过去。同时,因为深港通不设总额度限制,取消了此前沪港通中沪股通3000亿元、港股通2500亿元的总额度限制,并可根据运营情况对投资额度进行调整,这些举措有利于吸引机构资金到香港进行布局,深港通带来的增量资金也能提升市场的活跃度,也为券商未来的收益进行了铺垫,随着证券行业的业务线平稳发展和深港通启动进入倒计时,整体利好券商业绩。 其实从沪港通的成功开通的经验来看,也能窥出一二。两年前沪港通的启动标志着这种资本市场双向跨境资金流通模式的成功,也标志着沪港两地联通的第一步,作为沪港通的延续,深港通的开通将会进一步加速资金流通,同时也能引导股票市场向更成熟发展。深港通和沪港通带来的影响更重要的是长期而非短期的,这种互联互通的机制需要循序渐进的完善及发展。 笔者相信深港通的开通将会全面开启沪、深和香港的资本市场,对内地机构来说,打造了一个良好的国际平台,为中资机构的国际化提供了很好的机会;对香港市场来说,能通过内地资金培育主场资金,有利于缓解香港资本市场波动性大的问题。总的来说,深港通将会进一步推动互联互通共同市场框架的发展。