从一文不名到财务自由

　　有人说，股市出现下跌行情的时候，最好的操作就是不操作。我说这句话不对，更好的操作是融券做空（或做空股指期货、买入认沽股指期权——如果有的话）。前面那位名叫“祥和”的网友被套得那样深、亏损那样大，他显然是个长线交易者。只不过他方向搞反了，他应该融券做空。如果在熊市里面有券可融，这跟在牛市里面通过做多赚钱有什么不同吗？没什么不同。只不过现在我们这个融券，券源匮乏，利息太高，而且门槛也太高。要求50万的资金量，把好多散户朋友挡在门外。融资融券、做多做空，双向交易，这是我们的权利。美国人100多年前就可以随心所欲地做空股票了，我们到现在还不能自由自在地做空。好不容易搞出一个融券，交易者即便愿意承担高昂的利息费用也很难融到。等于把你的手脚绑住了。你本来有两只手，一只手做多，一只手做空，现在管理层把你一只手绑在后面动不了，你的战斗力不就下降了吗？本来散户的实力就不如机构，信息也不如他们，现在又把你的一只胳膊绑起来，你怎么打得赢？据我所知，一旦市场转为下跌，很多券源就都被各路不明势力瓜分一空，几乎轮不到散户。这是制度上的不公平。其实早在2013年2月28日，中国证券金融股份有限公司就已经宣布启动转融券业务试点，但实际工作还是以转融资为主。转融券因管理层与证金公司重视不够，态度消极，故进展缓慢。2015年6月15日，沪深两市融资余额高达2.2万亿元，融券余额只有区区0.1万亿元。融资融券规模的严重失衡，导致融券不足以制衡融资。加上股指期货市场规模太小，IF、IH、IC全部持仓市值只有可怜的0.4821万亿元，不足以为流通市值高达56万亿元的股票现货市场提供套期保值、对冲风险的功能，而另一个有助于倾泻股票现货卖压的泄洪闸——股指期权尚未上市，并且管理层去杠杆简单粗暴，最终导致踩踏事故型的股灾发生，沪深两市连续出现20多次千股跌停的局面。事后有人指责是股指期货导致了股灾发生，说什么“期货引导现货下跌”，实则大谬不然。首先，股市下跌有其内在需求，就像上涨的时候也有其内在需求一样；其次，股指期货那一丁点体量，与股票现货市场的规模相比就像蚂蚁与大象的关系。蚂蚁哪有什么能力引导大象？事实恰恰相反，股指期权和股指期货都是用来减小股市波动的，当股指期权尚未上市、股指期货持仓量又太小的时候，风险无法对冲，持有巨量股票的机构只能选择卖出，卖压自然极大，千股跌停并不奇怪。至于股指期货领先于股票大盘指数下跌，那是市场转弱之后很自然的一种心理反应，也是股指期货的固有功能。值得注意的是，在股指下跌过程中，股指期货相对于现货指数的贴水一度高达15%，是股指期货市场规模太小的确切证据。2016年5月31日，一张几百手的空单将沪深300股指期货主力合约一度打至跌停，说明中国大陆股指期货市场“厚度”太薄，持仓量和成交量亟待恢复，同时下调交易手续费的必要性已经迫在眉睫。
　　上述道理本来不难明白，为何在官民之间还是形成了一本糊涂账，以至于貌似莽莽神州，竟无一个明白人呢？原因很简单：股民需要泄愤，股灾需要问责。这个时候哪个官员要是敢为股指期货说一句公道话，甚至顶风而上，强行扩容股指期货、上市股指期权，恐怕立即就会千夫所指、万众唾骂，乃至失去乌纱帽，这不是官员们敢于承担的风险。于是，就有了股指期货的保证金被大幅提高，并且征收天价手续费，导致持仓量大幅下降几乎关门大吉的局面。这种讨好庸众的愚蠢做法加剧了现货市场的卖压，因为持有大量股票的机构除了卖出别无他法。更糟的是，股指期权、股票期权、商品期权、中小板与创业板股指期货、原油期货、外汇期货等一系列创新产品的上市全部被无限期推迟。
　　·每周评论·
　　沪深两市走势正常 黄金白银看高一线
　　本周沪深股市走势正常，量价配合健康，给人以山重水复疑无路、柳暗花明又一村之感。盘面显示自10月10日以来的上涨仍在继续，暂时看不出问题，后市继续持股待涨。周一上证指数在有色金属与矿产资源股的带动下探底回升，周二具备高送转概念的次新小盘股逞强，周三黄金白银股全面爆发，周四具备“一带一路”概念的海外基建股与券商股领涨，周五小盘次新股与煤炭股重新活跃。特点切换虽快，但大盘、小盘股均有表现。若论持续性，个人更看好黄金白银类股票，窃以为该板块会在黄金、白银期货价格上涨预期的刺激下继续走高，后续走势值得期待，持有该类股票的朋友宜继续持有。商品期货市场方面，各品种走势堪称冰火两重天。焦炭、焦煤、动煤强者恒强，橡胶、PTA、沥青、油脂烂泥一滩，塑料、PP、PVC展开调整，热卷、螺纹、铁矿冲高回落，铜、铝、锌强势依旧。农产品走势普遍欠佳，黄金、白银前程远大，后市理应看高一线。本栏目认为无论美元如何强势，皆无法阻挡黄金、白银后市走牛、再创新高。个股方面，如果一定要挑选个股的话，不妨关注中恒集团和万讯自控。以上个股纯属点评，并非推荐，如有跟风，后果自负。