[山西证券]山证教育行业周报

　　本周教育行业市场概况
　　10月24日-10月28日，山证新三板教育指数（做市）报收于1109.83点，上涨0.6%。三板做市指数报收于1086.38点，本周上涨0.17%。三板教育行业表现较为亮眼。今年以来山证新三板教育指数（做市）累计涨幅超过10%，涨幅超三板做市指数近35%。山证教育指数（A股）报收于850.13点，本周下跌0.17%。沪深300指数报收于3340.13，本周上涨0.37%。
　　行业政策与动态
　　民办教育促进法三审修改稿传出，主要变动方向为1.不得设立实施
　　义务教育的营利性民办学校，2.非营利性民办学校清偿上述债务后的剩余财产继续用于非营利性学校办学教育事业。选择登记为非营利性民办学校的，依照本决定修改后的学校章程继续办学，终止时，民办学校的财产依照本法规定进行清偿后有剩余的，根据出资者的申请，综合考虑在本决定施行前的出资、取得合理回报的情况以及办学效益等因素，给予出资者相关的补偿或奖励，其余财产继续用于非营利性学校办学。3.删除：本决定施行前设立的民办学校，应当在本决定施行后三年内根据本决定作出调整。对在三年内作出调整的，经出资人申请，可以从学校财务清算后的结余或者剩余财产中对出资人给予一次性合理补偿。
　　本周教育行业、公司要闻回顾
　　新三板:分豆教育由做市转让转为协议转让，朗朗教育增发增加做市商、智冠信息获得协会奖励肯定、中鹏教育拟挂牌新三板。A股：多家A股教育公司发布三季度业绩公告，业绩整体向好。一级市场：好未来Q3业绩公布，伟东云教育收购法国布雷斯特高等商学院，将建中国校区。
　　估值情况&山证观点
　　截至2016年10月28日，整体来看新三板教育行业估值较低，为32.12倍PE，较上周估值有小幅提升。A股教育行业估值较高为59.12倍PE。本周值得注意的是A股市场PRE-K板块利润增速较快，留学与职业教育行业利润为负增长。新三板中教育整体业绩受K12板块影响有所下滑。留学行业估值高，利润增速也快，而职业以及幼教利润增速明显且估值较低。因此，我们看好A股幼教行业、新三板幼教以及职业教育细分板块。