逆回购密集到期施压 OMO净投放缩水至350亿

　　据悉，央行于11月1日上午开展了1900亿元逆回购操作，包括1000亿元7天期逆回购、600亿元14天逆回购和300亿元28天期逆回购，操作量持平上一日的1900亿元，但因今日有1550亿元逆回购到期，因此单日实现净投放量缩水至350亿元，为本月19日以来连续第十次净投放。市场人士表示，流动性短期波动渐趋平复，跨月后资金面或仍有一定改善余地，但预计央行也将随之调降资金投放力度，加上存量逆回购陆续到期等影响，资金面总体难脱紧平衡，货币市场利率难见明显下行。
　　在央行连续多日实施资金净投放以提供流动性支持后，上周五午后，近期偏紧的市场资金面终于初现缓解。据交易员称，28日早间资金面依然偏紧，开盘大行融出很少，部分非银和农商高价融出隔夜、7天等短期资金，许多机构资金需求到中午依然无法得到满足，但午后资金融出明显增多，到下午三点左右资金面已彻底恢复宽松。
　　昨日市场资金面延续了上一交易日午后出现的回暖势头。银行间市场上，多个期限回购利率走低，其中隔夜回购利率加权值报2.39%，跌5bp；指标7天回购利率则涨9bp至3.07%，稍长期限的14天到1个月回购利率继续大幅下行。
　　交易员表示，昨日早间即有大行融出隔夜资金，资金面明显较上一周宽松，虽然隔夜、7天等短期资金融入仍有一定难度，但长期限资金供给充足，到午后及尾盘资金面整体趋于宽松。
　　短期资金面能够止住紧势，离不开央行大力度“补水”操作的干预。据统计，自10月19日至10月31日，央行于公开市场共开展逆回购操作17200亿元，累计实现净投放9809亿元。整个10月，央行公开市场操作共实现净投放4414亿元，另通过MLF操作净投放资金2055亿元。
　　业内人士认为，面对短期流动性紧张，央行连续实施大额资金净投放，显示了货币当局保持流动性合理充裕的态度。但与此同时，面对短期流动性供求矛盾，货币当局坚持运用逆回购、MLF等操作进行调控，避免采取降准，显示其比以往更加注重稳定流动性与防范金融风险、维护汇率稳定等政策目标之间的平衡。
　　伴随缴税冲击和月末效应扰动消退，市场人士预计短期资金面将继续改善，近期涨幅较高的资金利率也存在一定回落空间，但考虑到近期逆回购操作放量令到期回笼压力积聚，且年底季节性影响因素多，货币政策又受制于稳汇率与降杠杆等，资金面改善程度可能有限，资金成本亦难明显下行，而未来仍需提防资金面短时波动风险。
　　数据显示，公开市场本周（10月29日-11月4日）有7000亿元逆回购到期，到期回笼量远超过上一周的4250亿元。