养老金入市 润物细无声

传说中的养老金入市终于要来了。 根据人社部新闻发言人李忠10月25日介绍,人社部计划年内组织第一批省份与社保基金理事会签订合同。同时也会由社保基金理事会牵头组织评审委员会,优选出第一批养老基金管理机构,正式启动投资运营工作。养老金会给A股带来多少入市资金,成为外界关心的话题。 李忠在25日介绍,“目前部分省份已经制定了具体方案,形成了委托投资的计划。”有学者和媒体近日算了一笔账,初期来看,截至2015年底全国城镇企业职工养老保险基金结余3.1万亿元,但是过千亿的省份并不多。首批签约省份可能有三至五个,委托总规模约为两三千亿元。按照30%顶格计算,可投股市的资金规模在1000亿元以内,投资初期的比例受到一定的控制。上述“30%”的比例,来自于2015年8月国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》中明确的“基本养老保险基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品等的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%”。 当然,不论是学者预测的1000亿元抑或更高,都反映了外界对此的良好预期。需要提醒中小投资者的是,当前沪深两市日成交量已高达5000亿元左右,养老金入市是一个循序渐进的过程,不宜过度看重届时养老金入市带来的短期效应,也不应将养老金入市等同于托市。人社部相关人士亦曾明确表示,养老保险基金的主要目的是在保证资金安全的情况下实现保值增值,因此托市、救市不是基金的功能和责任,入市的时机选择将由市场决定。 短期来看,A股市场对于养老金入市反应略显平静,在消息公布后,10月27、28日两个交易日,上证指数分别下跌0.13%、0.26%。就长期而言,毫无疑问,养老金入市将对A股带来多方面利好影响: 一是,养老金入市将进一步壮大机构投资者队伍,为市场提供中长期稳定资金。当前我国股票市场仍具有较强的散户主导特征,短期投机性强,波动较大。中登公司公布的2015年统计年报显示,2015年末投资者数为9910.54万,其中,自然人9882.15万;全年新增投资者2616.18万,其中,自然人2611.20万。A股流通市值50万以下投资者数量占比为93.2%。养老金稳健理性的投资风格可以有效中和中小投资者的短期投机行为,起到市场稳定器和平衡器的作用,促进资本市场长远健康发展。 二是,加深引导价值投资理念。养老金属于长期稳定的资金,追求稳健的回报,从投资标的上来看,价值型、优质的蓝筹股是养老金的重点投资对象,有利于A股市场的估值回归。因此,对于养老金入市,投资者需多一份价值投资而少一份投机炒作的眼光。 从国际经验来看,公开资料显示,二十世纪70年代初美国资本市场开始进入大变革时代,市场更加成熟,投资工具日益丰富,加上法律法规体系和监管体系非常健全,包括401k计划在内的养老金资产成为美国资本市场的基石,与资本市场形成了良性互动发展的局面。 国内方面,应当看到,随着沪港通启动到深港通即将启动,再到QFII扩容,以及养老金入市等监管层一系列举措,令A股市场上秉承价值投资的长期资金增多,未来中国的资本市场终究会迎来从量变到质变的一天。