东北证券策略周报:外围全线回暖,汇率风险短期可控

上周上证综指表现稳健,而创业板指表现疲弱,市场风格整体偏向于权重蓝筹;行业方面,建筑装饰、有色、建筑材料等表现居前,而房地产、通信和医药生物等表现较差;受益于中菲有望加强铁路等经贸领域合作,一带一路概念走强,高铁指数领涨主题。 欧央行议息会议决议继续保持三大利率不动,欧洲经济数据近期并未持续恶化,英国脱欧公投后也未出现风险恶化的迹象,这使得欧央行的政策步伐可以更加从容,但方向仍然难以改变。欧洲经济的复苏仍然明显落后于美国,并且英国脱欧如果进入实际操作阶段负面影响有望体现,相比于中美日等其他主要经济体,欧元区的财政发力在政策协调上难度更大,导致欧央行相比于其他主要央行需要承担更多的增长责任。 作为对此前市场传言的回应,德拉吉在议息会议之后的新闻发布会上表示并未讨论削减QE规模,并且向市场释放了一些偏鸽派言论,如负利率并未阻碍货币政策传导、欧央行肯定将在12月表明未来数月将采取何种措施等言论。欧元汇率在议息决议按兵不动之后曾经走强,但迅速回落,最后美元、黄金、欧股回升,显示市场仍然认为“形势比人强”,欧央行仍将被锁定在宽松的方向上。 人民币兑美元汇率近期连续走弱,短期对市场影响较为有限。根据经验,人民币汇率在两种情景下对股市影响较小,即人民币贬值幅度较小,或者人民币汇率最终贬值幅度虽大,但在贬值过程的前半段,由于最终贬值幅度的不确定性,市场反应往往也比较温和。但如果汇率贬值幅度较大并且形成趋势,市场对资金面的担忧将会加重,此时对股市的负面影响就会显现。 关于市场走势,基于市场对货币当局稳汇率的信心仍在,对股市影响有限;上证综指上周收阳,表现出较强韧性,因此,预计市场短期风险可控,中长期则需关注美联储加息、人民币汇率走势等变量。另外,以“股市”为关键词的百度指数在温和回升中,显示资金对市场的关注度仍处于9月以来的回暖期。目前的存量博弈市场有两大特征:1)量能是市场的一大制约;2)我们的情绪模型显示市场仍处于高估前期风险点,低估增量信息的阶段,因此出现“一步三回头”式反复行情的概率较大。 投资机会方面,国企改革、PPP、二胎等主题仍是主要推荐方向。另外,菲律宾总统访华,中菲签订13项合作文件,中方愿同菲方加强“一带一路”框架内的合作,“一带一路”战略再下一城,相关概念如高铁、核电等将显著受益。 推荐组合: 苹果产业链:欣旺达、德赛电池、大富科技、歌尔股份 一带一路:中国中铁、中铁二局、中国铁建、中国交建、中材国际、中国一重 国企改革:深高速、深深宝A,深深房A,通产丽星,广聚能源、中房地产、深赤湾A、 PPP:众合科技、岳阳林纸、东方园林、新筑股份、启迪桑德、尚荣医疗 黄金珠宝:紫金矿业,豫园商城