多国国债债券收益率大幅攀升 会否陷入抛售潮存疑

　　在欧洲和日本等多国超级宽松货币政策大行其道的背景之下，今年以来全球债券收益率不断下滑，这成为国际债市的显著特征之一。但最近几周以来，美国、英国、德国等多国国债收益率出现大幅拉升，全球负利率债券规模也有所下滑。对于这种现象，有经济学家担忧，在美联储年内加息以及英国脱欧风险加大的背景之下，未来全球流动性或将承受考验，当前多国国债收益率大幅攀升或已拉开全球债市抛售潮的序幕。但也有反对者认为，全球低增长以及央行低利率政策仍将保持较长一段时间，短期内全球债市并不存在大规模抛售的可能。
　　全球债券价格有所下滑本周一，德国10年期国债收益率上扬至正值，为今年6月以来首次；英国10年期国债收益率也升至6月23日英国公投决定退出欧盟以来最高点。与之类似的是，近几周，美国、英国和德国债收益率均出现大幅拉升。最令人侧目的是，在过去两周内，英国10年期国债收益率大幅飙升35个基点，与8月时低点相比，其收益率已经翻番；同期美国30年国债价格则创下2015年5月以来最大连续两周跌幅。
　　资金流向监测机构EPFR数据还显示，截至10月12日当周，曾经受益于欧洲央行超级货币宽松“礼包”的欧洲债券基金资金流出规模高达22亿美元，流出欧洲股票类基金的资金规模也达到了11亿美元。
　　放眼全球债市，在过去两周内，全球基准债券价格下滑了2.3%，为近19个月以来最大跌幅；全球基准债券收益率则上扬了12个基点至1.25%，为去年11月以来最大涨幅。美国—美林银行报告还显示，上周全球国债基金遭遇了2016年以来最大规模的资金撤离，撤离资金数额为近48周以来最高水平。
　　与全球债券收益率上扬一脉相承的是，全球负利率债券规模也相应下滑。数据显示，上周全球负利率债券规模下滑3.1%至10.4万亿美元。10月以来，负利率债券资金规模已经连续两周下滑；这或将促使10月成为自去年12月以来，负利率债券规模跌幅最大的一个月。去年12月，全球负利率债券规模急剧缩水14%。另外，截至上周五的数据显示，与9月30日相比，当前全球负利率债券资金规模已经下滑了13%。
　　具体来看，在全球负利率债券份额比例中，日本负利率债券在全球中的占比高达51%；而全球负利率债券中的44%则来自于西欧国家，其中德国、法国、荷兰、西班牙、比利时和意大利为西欧负利率债券占比排名中的前5位。英国当前负利率债券规模为500亿美元。相比而言，美国负利率债券并不多，总额大约在220亿美元左右，在全球负利率债券总额中的占比只有0.2%。
　　债市会否迎来抛售潮存争议对于近来全球债市收益率上扬的现象，市场存在不同的解读。有分析师认为，近来多国国债收益率走高意味着，全球债市新一轮抛售潮的序幕已经拉开。可以作为佐证的迹象还有以下两个。
　　上周特许金融分析师协会表示，该协会对1.1万名从事投资产业的英国会员进行了问卷调查，结果显示，82%的受访者同意当前全球债市已经估值过高的观点。这是该机构自2012年开始该项调查以来，调查结果最为负面的一次。
　　与此同时，美国—美林银行报告还显示，近来不少“激进的”客户抛售了电信、公共设施类股票以及房地产基金，这些领域通常被看做是具有类似债券属性的投资选项。另外，根据投资银行传出的讯息，许多分析师担忧2017年全球流动性将下滑，而央行们愿意提供廉价资金的意愿也将走低，这可能会造成全球债市出现抛售浪潮。
　　不过，汇丰银行首席经济学家简世勋却持有相反的观点。“投资者并没有开启大规模债券抛售潮的序幕。”他在本周一表示。一些国家国债近来遭遇抛售，主要因素可能与美联储或将在12月加息以及部分国家尤其是英国通胀预期走高相关，市场的确对英国退欧存在担忧，他们认为这可能伤及全球经济增长。但现在而言，全球经济更为稳定。虽然美联储希望加息，但这仍旧是说易行难；另外，全球持续的疲弱名义经济增长率也将导致利率处在超低位。