A股望迎强劲流动性:地产调控加码 投机资金撤离楼市

　　回避实物资产，转向金融资产。“9月房价涨幅扩大，PPI由负转正，煤价钢价飙升，价格加速上涨”。昨日，海通证券宏观债券分析师姜超团队认为，“本轮房价上涨缺乏人口需求支撑，是信贷加杠杆导致的资产泡沫，在政府信贷调控加码后存在随时破灭的风险，因而无论是房价还是PPI应均已离顶部不远，这意味着实物类资产的配置已接近尾声，建议转向流动性更好的金融资产。其中债券和类债券的股票资产将受益于通胀和利率的长期下行，而服务和创新类资产则受益于经济转型和制造业升级。”
　　《投资快报》记者观察到，从市场行情来看，国庆节后A股市场出现较为强势的上涨，虽然整体涨幅不大，但已超出大多数投资者的预期。分析认为，目前市场的强势和最近密集出台的各地房地产调控措施有关，部分房地产的投机资金正在撤离楼市转向A股市场，短期内A股市场有流动性的支持。
　　地产上涨大周期或已结束
　　《投资快报》记者观察到，上周美欧日股市涨跌互现，韩印、香港股市下跌，石油和工业金属价格上涨，黄金价格小跌，国内股债均小幅上涨。更值得注意的是，加息已快到来，德银危机未除。上周美联储发布9月议息会议纪要，有3名委员提出反对，认为应该在9月会议上加息，而市场预计12月加息的概率已升至70%。德国政府排除救助德银的可能、不会认购德银发行的新股，意味着德银的危机并没有真正解除。
　　另外，外贸再度恶化，物价短升长降。9月出口降幅再度扩大，反映全球经济依旧低迷，汇率贬值未能改善出口。而9月进口增速再度转负，反映内需依然偏弱。9月CPI明显回升，PPI转正对未来通胀亦有推动，叠加去年基数走低，4季度通胀有望短期反弹。但长期看，地产上涨大周期已经结束，而地产调控政策加剧经济下行压力，再加上今年初通胀基数走高，明年通胀将趋于下行。有市场分析人士认为，未来国内房地产资金向股市回流的过程将持续，目前的跷跷板效应只是刚刚开始，股市有望迎来一波强劲的流动性。
　　PPP再度加码 货币短紧长松
　　上周央行加大货币回笼力度，一周回笼货币超5000亿，但在季末紧缩效应消除以后，上周货币利率比节前显著下降。而由于美元大幅走强，上周人民币在岸和离岸汇率均跌破6.7新低。央行吹风17家商业银行配合地方政府地产调控，央行人士提出，房地产市场过热可能会对中国经济稳定造成影响，希望银行能统一思想认识，管理好各地分行的信贷节奏，配合各地政府做好房地产调控。而上周财政部发布第三批PPP示范项目，总量约1.1万亿，以对冲经济下滑的风险。
　　海通证券分析师姜超团队认为，货币短紧长松。考虑到通胀短期回升、控制地产泡沫、应对联储加息等因素，央行行长周小川也提到要对信贷增长有所控制，降准或继续延后，而逆回购期限的拉长意味着短期资金成本的上升。但地产调控加码加剧经济下行风险，也意味着资金需求长期趋降，流动性长期趋松。
　　享受“插队”待遇 IPO扶贫新政开始发威
　　IPO扶贫一出炉便被市场广泛诟病。其中以谢百三的批评最为出名。但在压力和嘲讽之下，证监会说：“IPO扶贫，我是认真的！”。深交所于9月29日举办“资本市场服务贫困地区发展”研讨班，旨在为贫困地区更好地利用资本市场脱贫出谋划策，吸引了来自“国家扶贫开发工作重点县和集中连片特殊困难地区县”的22个省份、162个地市共210多位地方金融工作干部参会。对此，有市场人士笑称，IPO扶贫是证监会各下属部门、交易所未来最重要的KPI考核！老大一认真，小弟必定会认真起来。
　　据了解，目前来看，受益的贫困地区企业有望加快速度，目前等待中的4家贫困地区企业IPO申请已被证监会发行部受理，可适用“即报即审、审过即发”政策。这4家企业分别是安徽华业香料（安徽省潜山县）、山西壶化集团（山西省壶关县）、安徽集友新材料（安徽省太湖县）及南阳森霸光电（河南省社旗县），保荐机构分别是国元证券、中德证券、国海证券及长江证券，拟上市地分别为深交所中小板、上交所、上交所、深交所创业板。考虑到目前排队企业超过800家，如果正常排队整个流程大约2-3年才能走完，目前IPO扶贫的加速点主要是即报即审和审过即发这两个原则，前者如果顺利可以节约1年左右，而后者可以节约3个月左右的等待批文时间，整体来看IPO扶贫的绿色通道对上市的加快作用在1年半附近。