A股资本洼地效应越来越明显

　　后市要有大的起色，合理引导流动性入市已刻不容缓
　　日前，新华联举牌北京银行，在达到5%的持股比例以后表态仍会继续增持，产业资本的再次大动作让人们开始越来越多地关注资本市场的未来走向。
　　3000点附近的A股估值究竟高不高？见仁见智。谈论这个估值，要动态分析，即整体的流动性情况与资产容纳等多种因素。目前的整体流动性情况如何，大家是有目共睹的，央行数据显示，今年8月M2同比增速为11.4%，截止8月末广义货币 (M2)余额达到151.10万亿元，这一个月的新增贷款就达到9487亿元，从货币发行总量上看，流动性是相当宽裕的。那么，资产容纳情况怎样呢？不好意思，这些钱大部分并没有进入制造业等实体经济，而是大量涌入房地产市场，大量的新增贷款变成了房贷，直接推升一线城市和部分二线城市的房价走高。
　　在这一现实面前，可以预计的是，9月或者10月的新增信贷规模肯定会降速，因为这个房贷增速太恐怖了，最近不是单纯的限购，而是信贷政策等多管齐下，这个杀伤力非常大。可以说现在的高房价就是奇高的房贷杠杆造成的，首付两三成，这个首付都还可以贷款，强塞钱给你去炒房，房价怎么不涨？如果管理层铁了心要降房价，取消首付，或者首付提高到7成，购买力会瞬间消失。很多人看到了这一点，虽然不是一蹴而就，但房地产信贷政策的微妙转向势必引发整个流动性的转向。
　　现在就可以回答上面两个问题了，目前整体流动性依旧非常宽裕，而资产容纳情况有了很大的改变，以前大量的流动性是进入了房地产市场，这几乎是一个闭环的市场，除了直接拉动一些建材产业，很少有资金会通过房地产进入新兴产业领域，这几乎是不可能的。于是，现在要解决的，是庞大的流动性与资产荒之间的矛盾。
　　其实，新华联也好，此前的姚振华也罢，产业资本在大量资金在手的情况下，确实需要寻找新的资本洼地，A股似乎是一个不错的选择。以新华联举牌的北京银行为例，市净率才1.1倍，第一大股东荷兰银行持股比例不过13%左右，第二大股东北京国资委不过8%多一点，虽然新华联嘴里说不谋求控制权，但大家都知道荷兰银行这个欧洲银行面临的困境与德意志银行差不多，德意志银行早就把华夏银行的股权转让了，在这个节骨眼上先多占点股份，以后话语权也要多一些。此外，A股的银行股估值确实太低了，低于净资产的都比比皆是，那些股价在净资产附近，第一大股东的实际控制能力又不强的银行股，迟早会成为产业资本狩猎的目标，看看才上市的江阴银行(002807)，第一大股东持股连5%都不到，不会被抢才怪。
　　当然，说A股是比较好的估值洼地，也是有一定条件的，比如部分行业个股估值低，最典型的就是银行，还有部分行业有整合价值重估预期，最典型如中字头的国企，还有就是现金流稳定的，典型如公用事业类公司。除此之外，对于很多高溢价的公司，产业资本是不是喜欢，就很难说了。从另一个角度看，产业资本开始关注A股，包括传闻的部分房地产资金开始关注A股，也未必会让A股整体有一个强劲的表现，产业资本从来都不是A股的主流炒作力量，A股要有大的起色，必须是自己在合理定位以后吸引大量流动性进来后水涨船高，这样洼地效应才会被填平。合理地引导流动性进入股市，已经刻不容缓！