僵局继续维持 机会有待来年

　　假如股市大盘放在以年而计的格局中来分析，股市犹如被人击打过的皮球，弹高落地、再弹高再落地，渐渐地弹不高了，也落不深了，目前就似乎就要完全释放出当时的动能和势能，即没有停止弹动但震动幅度越来越小了。起跳高度是5178点再跌落到3373点，又反弹4184点，再落地到2906点，在反弹到3633点，又落地到2638点。现在从2016年初一直“稳定”在2800到3100点之间的箱体，随着“千股跌停”的离去，人们无意中又迎来“千股横盘”的局面，没有多少时日2016年也将过去，投资者不断在互相询问，这种僵局何时才能打破呢？
　　本文不打算作全面分析，但提出分析打破僵局的一些内外部因素。首先，不得不承认，我们的A股市场总体走势是在逐步走强，最主要的依据就是股市年线已经走平并且接近目前的大盘。无论外部因素如何作用，几乎没有干扰沪深股市已有的惯性。英国脱欧公投是一件意义深远的全球事件，但对A股影响几乎可以忽略不计。
　　要考虑外部因素，第一个就是美元的加息，这是一个无法回避的“靴子”，假以时日“靴子”一定会落下来的。那么我们先来看看这个“靴子”控制者的看法。最新信息：美联储官员说“加息会等到总统大选后”。美国费城联储主席哈克周四(10月13日)表示，美联储会等到11月8日美国总统大选后才进行政策调整，并预测美联储基金利率很可能在3%左右。他希望美联储可以尽快加息，但由于美联储不希望加息对出口和经济增长造成损害，因此他预计美联储会等到11月8日美国总统大选后才进行政策调整。哈克对目前美国的商业房产泡沫以及非金融企业的融资水平表示了担忧，并表示美联储可能已经落后于收益率曲线，担心美联储的政策行动已滞后于利率缺陷，并认为等到大选不确定性因素消退可能过于谨慎。哈克预计，从长期来看，美联储基金利率很可能在3%左右，支持在今年年底前加息一次的观点，并预计明年将加息至少两次，但如果遇到重大冲击，那么所有的加息观点都将烟消云散。不过据笔者了解，哈克并非今年联邦公开市场委员会委员，因此并没有投票权，但仍可以参与讨论，他在9月份会议上曾明确支持加息，明年他就将拥有投票权。不过美联储官员的发言向来会有“红脸和白脸”一说，你看明尼阿波利斯联储行长尼尔-卡什卡利表示，美联储并未预测美国经济将进入“繁荣”，他预计美国经济增速将会更加迟滞，而且美联储无法通过货币政策解决不平等问题。他还说，英国脱欧的余波或将影响美联储的政策，当前并不清楚英国脱欧在未来会有何种影响，可能还需要几年的时间去清理英国脱欧的后续影响，是一种“维持局面”的看法。
　　我们内部因素首推宏观经济。最新9月CPI：蔬果价格回升拉动CPI回暖，通缩预期渐行渐远。9月份CPI同比上涨1.9%（前值1.3%），较上月大幅回升0.6个百分点，高于市场预期1.7%。CPI回升的主要原因在于鲜菜鲜果价格的上涨，受中秋节及天气转冷等季节因素影响，鲜菜、鲜果同比分别由上月下降3.9%、0.6%转为上涨7.5%、6.7%。另外，受国内成品油调价影响，汽油价格同比由上月下降3.6%转为上涨2.2%，三者合计影响CPI同比涨幅扩大约0.49个百分点。另一方面，部分服务价格同比涨幅扩大。飞机票、教育服务价格同比分别上涨4.0%、3.2%，涨幅分别比上月扩大2.2和1.0个百分点，影响CPI同比涨幅扩大约0.07个百分点。总体来看，CPI平稳回升，通缩预期渐行渐远。笔者还是认为是温和通胀，至年底将保持在2%左右的涨幅，也不会出现明显的通胀压力，全年CPI在2%左右。
　　值得高兴的是，9月PPI受益去产能推进，增速由负转正。9月份PPI同比上涨0.1%，结束了同比连续54个月下降的态势，自2012年3月以来首次由负转正。主要原因在于去产能、去库存的持续推进拉动钢铁、煤炭等上游产品价格上涨，加之国际市场原油、铁矿石、有色金属等大宗商品行情有所好转，国内工业品价格持续回升。这是一个信号，特别在财政政策和货币政策作用不大的眼前，判断下阶段PPI继续缓慢回升。因为去年的低基数继续支撑PPI涨幅回升。而且去产能的持续推进及基建投资、PPP对上游原材料产品价格的拉动将继续作用于PPI。不过，10月以来美元指数攀升为大宗商品价格带来压力，同时煤价上涨引发的企业复产潮，都在一定程度上阻碍PPI上行。
　　相信其他的因素还有很多，值得加以考虑的就是股市内部的筹码与资金的平衡问题，在这个方面解禁数量年底是个高峰，估计大局还是在2800到3100点之间的箱体。人们常把这种股市格局称为“磨底”，也是很有道理的，因为只要把时间拉进2017年内考虑，那跟股市年线就开始倾向多方，换句话说，入股看到明年6月，眼前倒是有着不少机会。
　　结论是什么呢？看来近期僵局还将继续，精力还是要放在个股。