石油化工:长假油价上涨5.85% 关注五类投资机会

　　上周（10.3-10.7）国际原油价格上涨5.85%。10月7日，布伦特油价收于51.93美元/桶，当周累计上涨5.85%；WTI油价收于49.81美元/桶，当周累计上涨3.25%。原油冻产协议、美国原油库存下降、北美飓风警报等推动布伦特油价上周上涨，并突破50美元/桶。
　　油价：短期震荡，中长期趋势上行。自9月28日OPEC达成冻产协议后，原油价格表现抢眼。截止10月7日，布伦特油价自冻产协议后累计上涨12.97%。冻产协议延续，同时北美飓风警报等有望继续支撑油价反弹。我们期待近期油价能突破年内53-54美元/桶的高点。短期影响油价的主要因素包括：原油冻产执行情况、俄罗斯等国对原油冻产的态度、飓风等其他影响因素。
　　支撑油价上行的理由。虽然短期油价仍有可能震荡，但我们看好中长期油价上行趋势。（1）北美页岩油产量下降。目前美国七大页岩油区块原油产量为440万桶/天，较去年三月高点下降100万桶。经过两年的低油价后，页岩油区块或将进入产量自然衰减期。（2）油气开采资本支出连续下降。2015年国企石油公司油气开采资本支出平均下降25%左右，2016年估计继续大幅下降。上游资本支出的连续下降，其对原油供应的影响预计将从2017年下半年显现。（3）原油开采成本提升。我们认为全球原油开采的平均成本35-40美元/桶。高企的成本对油价也将形成一定支撑。
　　上周香港证券市场上油气公司表现抢眼，可关注A股石化公司投资机会。9月30日国家能源局发布《关于印发页岩气发展规划（2016-2020年）的通知》，计划2020年我国页岩气产量达到300亿方，较2015年45亿方增加5.7倍。为实现这一产量目标，我们预计未来几年我国页岩气方面的投入将大幅提升。受此影响，同时在油价上涨带动下，上周香港证券市场油气表现不错，各股周涨幅分别为：中石化4.96%、中石油8.45%、中石化油服(600871)11.41%、中海油田服务15.16%。
　　在香港市场油气公司抢眼表现的带动下，我们期待A股石化公司取得不错的市场表现。
　　油价反弹下的五类投资机会。我们认为油价反弹，化工行业受益，可关注五类投资机会。（1）油气开采。油气开采公司直接受益于油价上涨。相关公司包括新潮能源、中天能源(600856)、新奥股份(600803)、洲际油气(600759)等。（2）业绩弹性。油价反弹带动石化公司业绩提升。相关公司包括恒逸石化(000703)、桐昆股份(601233)、东华能源(002221)、华锦股份(000059)、上海石化等。（3）油服。油价上涨将带动石油公司资本支出增加，油服公司订单提升。相关公司石化油服(600871)、中海油服(601808)、通源石油、杰瑞股份(002353)等。（4）煤化工。油价上涨，优质煤化工公司将获得一定成本优势。相关公司三聚环保、神雾环保、华鲁恒升(600426)、丹化科技(600844)等。（5）综合油气公司。相关公司中国石化、中国石油等。
　　投资建议。在油价上涨、页岩气十三五规划出台的带动下，我们建议重点关注：油气开采公司：新潮能源、新奥股份(600803)、中天能源(600856)；油服设备公司：中海油服(601808)、石化油服(600871)、通源石油。
　　风险提示。原油冻产协议执行不力、原油价格回落、油气开采资本支出继续下降等。