挖财研究院:选择公募FOF重点看操盘团队和风控能力

　　国庆节前，备受投资者期待的公募FOF终于有了确定消息。9月23日，《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》正式发布施行，更强调基金持有人利益优先、防止利益输送的同时，还在FOF的投资、估值、收费模式、信息披露等方面进行了不同程度的新安排。业内人士认为，公募FOF有望在6个月内问世，目前已有超过10家公司即将上报首批FOF产品。
　　面对投资者对公募FOF的高度关注，挖财研究院基金研究团队负责人表示，FOF有收益稳定的特点，实现正收益的可能性很大，并有望逐渐成为万亿银行理财的替代品。但首批FOF产品没有长期业绩可参考，建议投资者在考察公募FOF时，更大权重应观察操盘的团队、风控能力，以及海外策略本土化能力。
　　FOF被称为基金中的基金，而公募FOF之所有备受关注，是因为这种投资模式一向被养老金投资和银行委托投资（即委外投资）所倚重，比如在美国和加拿大，FOF形式的生命周期基金和目标日期基金是其养老金投资的主力军。
　　业内人士认为，在中国目前高波动低利率的环境下，单一资产风险太大，不适合中国日益增长的财富管理需求，公募FOF将连续面临两个窗口期，一是委外投资，二是养老金投资。无论是对基金管理人还是投资人，FOF未来将是万亿规模的大蛋糕。
　　目前已有超过10家基金公司的FOF业务打算申报首批产品，包括博时、华夏、前海开源、广发、诺德、泰达宏利、长盛和南方等大型知名基金公司，同时其他已成立资产配置部门、还处在找人阶段的公司更多。
　　首批公募FOF诞生在即，由于没有历史业绩可考，投资者面临如何挑选的难题。挖财研究院基金研究团队负责人建议从三个方面关注，一是关注团队。目前，由于险资具有较多的公募基金投资经验，多家公募基金在组建FOF团队时，都从险资“挖角”，其中不乏在险资创下绝对收益业绩的团队。因为险资作为机构资金，在做公募基金投资时，有天然的调研优势，但是公募平台不一样。基金公司对险资调研都敞开大门，甚至随叫随到，但公募平台不一样，同行间调研却不那么方便，毕竟是竞争对手。”
　　二是关注风控能力。公募FOF投资能力更依赖团队而非明星基金经理。因为FOF是多元化多资产策略，所以风控能力很重要，此外还需要有良好的售后能力。FOF需要把结果管理变成过程管理，及时和客户交流。
　　第三，关注管理人的策略本土化能力和大类资产配置能力。海外大类资产投资品种较丰富，大类资产波动性之间的差异没那么显著，同时海外存在比较多的具有杠杆特性的衍生品标的，可以平衡各资产之间的波动率。但是，国内的大类资产之间波动率差异较大，必须采用定性和定量有机结合的方法构建FOF组合。
　　挖财研究院基金研究团队负责人特别指出，全球配置策略的FOF可能不会出现在首批公募FOF中。因为指引规定，公募FOF的净值披露，必须是在持仓基金披露净值的次日。这意味着，公募FOF短时期内不适合投资QDII，因为QDII的净值披露日是T+2日。广发基金认为，如果FOF投资场外QDII，必然会造成FOF的净值披露时间延迟。因此FOF投资的QDII的形式较多的可能性是场内品种，以ETF或者LOF为主。