券商:一致预期未形成 关注国企改革

　　在调整融券规则、严查异常交易账户等系列措施并举的环境下，近期市场展开回升态势。周一，沪指强势反弹，大涨4.92%，收复3900点。但机构对于后市看法依然分歧较大，并未形成一致的悲观或乐观预期，多家主流券商研究机构的策略周报均看好国企改革概念。
　　广发证券策略分析师陈杰认为，多空较量只在一线之间，只要稍加一些外力，就有可能向乐观的方向逆转。“滞胀”预期的证伪（未来通胀上行的幅度或将弱于预期）和“利率底部”预期的证伪（国内利率有望进一步下行）有望使市场悲观情绪发生逆转，进入难得的“股债双牛”窗口期。
　　目前，流动性水平已经向后危机时代回归，A股3400点-3600点附近的救市底线也在进一步夯实。但国泰君安认为，市场的一致预期尚不明朗，并不支撑市场形成新的、显著的拐点，对市场维持震荡的观点，震荡区间为3400点-4300点。
　　对于部分乐观投资者的强烈看多逻辑，申万宏源也认为其有待推敲。申万宏源表示，看多逻辑不外乎三点——低仓位、没卖盘、中期大类资产配置格局仍有利于股权。但这些逻辑在前期高点4100点时同样存在，只能维持当前的震荡格局。
　　当市场中的一致预期尚不明朗时，市场才存在交易性投资热点。国泰君安认为，应沿用底线思维，做好区间交易。在这个过程中，需要重视从交易中获取超额收益的机会，市场行业轮动和主题轮动的特征会更加明显，国企改革短期有望成为市场关注的焦点。
　　事实上，多家主流券商也不约而同看向国企改革概念。
　　近日，有媒体报道，中远集团、中海集团拟联合组建集团层面的“改革领导小组”。上周末，中国远洋、中远航运、中海集运、中海发展等上市公司宣布停牌。中信证券认为，央企改革大幕或将就此拉开。随着居民消费进一步升级，经济发展向服务经济转型趋势越来越明确，传统行业大部分进入产业生命周期的成熟期乃至衰退期。央企大部分集中在传统行业，需求增长明显放缓，企业经营越来越困难，而市场格局分散、产业集中度不高，更制约了企业竞争力提升。要实现习主席提出的“做大做强做优”目标，通过整合重组来优化国有经济布局、提升竞争力是必经之路。
　　申万宏源也认为，如果想积极调仓，建议关注有些边际变化的“稳增长”和国企改革。最适合我国国情、保证国有资产不流失的国企改革形式就是央企合并，从股票表现角度说，也属于短期难以证伪的方向，尽管这种形式的国企改革在效率提升方面任重而道远。
　　针对需要整合的央企，中信证券认为，那些符合国家战略且行业内部整合空间比较大的行业最具有投资价值，在高铁、航运之后，建议可重点关注造船、有色、建筑、发电设备等行业。