央行连续实施大额资金投放

　　央行21日开展了1200亿元7天期逆回购和800亿元28天期逆回购操作，对冲完日内到期的800亿元到期逆回购之后，实现资金净投放1200亿元，为近期连续第七个交易日通过公开市场操作净投放资金。随着缴准、季末、MPA考核、国庆假期等因素叠加，央行接连“放水”态势迅猛。
　　在本周二央行以利率招标的方式在公开市场开展了2200亿元逆回购操作，包括1500亿元7天期品种和700亿元28天期品种，利率分别持平于2.25%和2.55%。央行公开市场通过逆回购单日资金净投放1400亿元。同时，当日央行、财政部还将通过国库定存招标投放600亿元3月期资金。
　　市场人士表示，季末考核与长假备付的双重叠加，给短期资金面带来不小的压力，但央行维护流动性适度充裕的态度明确，手段和工具充足，在连续净投放提振下，短期资金面紧张有望逐步缓和，未来平稳实现跨季的可能性大。
　　连续实施大额资金投放，但由于短期内外多种因素影响，市场资金面依然偏紧。华创证券研报指出，尽管周日和本周一的14天逆回购连续“缺席”令加权久期有所降低，但市场机构仍普遍反映资金紧张。考虑到国庆假期因素，预计本周14天逆回购操作出现次数将大概率减少，下周7天逆回购操作次数将大概率减少，届时14天和28天逆回购占比会提高，局部资金将更加紧张。
　　有交易员称，美联储议息在即，外汇市场不确定性犹存，而月度企业缴税的影响尚未完全消退，时间上又已经临近季末和国庆长假，多种因素造成流动性需求增多，而以往的出资大户如大行更倾向自保，连政策行出资量也有所减少，使得市场上资金供求的矛盾加重。
　　交易员认为，在机构流动性管理偏谨慎的当下，短期资金缺口只能寄望央行施以援手。虽然9月上旬的连续净回笼表明央行不愿流动性过于泛滥刺激金融杠杆，但最近面对短期流动性偏紧及季节性扰动因素增多的情况，央行通过多种手段和多种工具连续实施大额资金净投放，显示出维护流动性合理适度的决心。
　　央行的频繁操作也让市场降息降准预期减弱。中信证券固收研究报告认为，一方面，公开市场操作已逐步日常化，很大程度上取代了降息降准的必要性；另一方面，资金“锁短放长”，通过拉长融资期限的方式提高资金成本。