港股短线或持续震荡整理

恒指过去一周显著调整,上周初跳空低开急跌逾800点,其后反复下试20天线约23250点附近,连日来反弹乏力,累积下跌764.11点,跌幅3.17%。短线料顺势回试上月末的整固平台约22800点至23200点附近,投资者暂宜采取较保守的逢低吸纳策略。 外围市场方面,美国股市持续波动,仍在等待美联储议息会议结果。内地上周公布宏观经济数据好于预期,但对A股仍未有太大帮助,上周中秋节假期前市场偏疲弱,观望气氛浓重。反观港股,在经历了“黑色星期一”恒指的大跌后,市场后续企稳。港股大市上周日均成交约736亿港元,较前一周相比有所下降。衍生市场方面,上周认股证日均成交逾92亿港元,牛熊证日成交约65亿港元,与前一周相差不大。 恒指牛熊证资金流方面,截至上周三的过去5个交易日,牛证获得约560万港元资金净流入,同时,熊证也获得约1.15亿港元资金净流入。街货分布方面,恒指牛证街货分布在收回价22500点至23100点之间,这区域的过夜街货合计相当于约2480张期指合约;而恒指熊证的过夜街货主要集中在收回价23600点至24600点之间,相当于约3520张期指合约。 行业资金流方面,过去一周较多资金留意网络媒体股板块,相关认购证获得约4530万港元资金净流入;另外,A股ETF板块有资金流入追落后,相关认购证有约1300万港元资金净流入部署多仓;交易所板块则见多空争持,相关认购证及认沽证分别获得约250万港元及370万港元资金净流入;内地保险股板块则见资金套现获利,相关认购证出现约4310万港元资金净流出。 权证引伸波幅方面,指数权证普遍上升,以三个月贴价场外期权为例,恒指的引伸波幅上升2.1个波幅点至18.5%,国企指数的引伸波幅上升2.3个波幅点至23%;个股板块方面,网络媒体股的引伸波幅上升2个波幅点;A股ETF板块的引伸波幅上升约0.1至0.2个波幅点;交易所板块的引伸波幅上升约2.6个波幅点;内险股的引伸波幅上升约0.5至2.5个波幅点。 利用牛熊证短线部署,最重要的考虑因素是发行人的开价质素。投资者可从四个角度分析发行人的开价质素﹕一、提供一格买卖差价的产品数目,发行人提供的一格买卖差价产品愈多,投资者就更容易找到符合自己的风险承担能力的产品;二、产品的平均买卖差价,平均买卖差价愈窄,投资者的买卖成本愈低,争取较佳回报的机会增加;三、产品维持一格买卖差价的时间占全日交易时间的百分比,维持的时间占比愈高,代表产品的差价稳定性愈高,进行日内频繁交易也较放心,不怕易入难出;四、产品的平均最佳买入/卖出流通量(相对期指张数计算),流通量愈大,大资金进出时,能够以相同价格完成交易的机会愈大,有效降低成本。