管清友:三方面入手重塑新三板市场定位

　　“新三板缺乏市场化的选择与淘汰机制，导致新三板市场容量‘淤积堵塞’。应该以‘二次创业’的心态，来重塑新三板市场定位。”9月13日，在由太湖金谷与民生证券联合举办的新三板产融结合与并购抉择高峰论坛上，民生证券副总裁、研究院院长管清友表示。
　　新三板作为我国资本市场改革创新的显著成果，是多层次资本市场中最大的改革增量和最新的创新变量，正成为服务实体经济中的重要一环。日前，国务院常务会议确定发挥主板、创业板和地方性股权交易场所功能，完善全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）交易机制，充分显示出国家确立其独立市场主体的明确态度。
　　管清友表示，新三板挂牌制度的市场化，使得其最接近注册制。但与美国纳斯达克市场相比较，新三板市场的发行机制和退出机制均有待完善。他进一步指出，纳斯达克是通过市场化发行机制和市场化退出机制去调节上市公司数量，挂牌的速度虽然很快，但退市速度更快。相比之下，我国新三板市场目前存在“淤积堵塞”。
　　9月12日，随着13家公司在新三板挂牌，新三板挂牌数量已经突破9000家，达到了9001家。从8000家到9000家，仅用了1个月的时间。按照这一速度发展，2016年底新三板挂牌公司数量将有望突破1万家。
　　除了上述机制有待完善，面对急剧扩张的新三板市场容量，相关投研服务亦处于“失衡”状态。
　　对比A股，新三板研究明显落后于市场发展，与监管层所强调的独立市场地位不符。从公司数来看，新三板企业数量是A股的3倍多。而从研报数来看，新三板仅为A股的20%。据不完全统计，目前设立新三板研究的券商共16家，而设立主板研究的券商共88家，新三板仅为主板的18%。
　　股转系统副总经理、新闻发言人隋强曾表示，新三板市场功能的完善离不开投研业务的支持。自全国股转公司呼吁新三板研究先行及新三板投研行业陆家嘴宣言发布以来，新三板投研业务获得越来越多业内人士的关注，但在投研体系中仍存在商业模式不清晰，人员紧缺，服务能力与企业需求无法匹配等瓶颈亟待突破。
　　对于如何重塑新三板的市场定位，管清友给出三点建议：一是从供给侧改革新高度出发，功能定位立体化；二是从多层次资本市场新发展出发，组织定位明晰化；三是从微观市场结构新需求出发，服务对象定位多元化。
　　在本次论坛中，太湖金谷与民生证券发起战略合作，以响应“十三五”规划中关于“深化新三板改革”的要求，聚合市场中的投研力量，打造新三板研究价值链，推进投研一体化建设，为改善市场的流动性与融资困境注入新的活力。
　　据了解，双方拟联手布局市场主体中欠缺的投研覆盖、估值定价、咨询辅导等课题，并将持续整合业内投资、研究、咨询和媒体资源，为新三板投研咨服体系提供坚实支撑。