泓德基金邬传雁：震荡市更关注基本面优秀的公司

美国股市暴跌引发了A股市场数日的低开低走,上证综指周一盘中一度跌破3000点关口,创下近一个月的新低。泓德远见回报基金经理邬传雁认为,这一方面是因为当前市场仍是一个存量博弈的市场,增量资金比较少,缺乏进一步推高的动力;另一方面,周末美股市场暴跌,主要股指创英国脱欧公投后最大单日跌幅,市场对美联储的加息预期也有所升温;再者,监管政策的加码,也是A股出现变化的重要原因。 对于未来市场,邬传雁依然保持中长期结构性牛市的判断。他说,从中长期来看,当前股市的点位并不算贵,风险也相对较小;另一方面,相比债市,股市的价值比较突出。经过2014、2015年持续牛市,债券的整体估值处于偏贵状态;利率债收益率处于2.5%-3.5%之间,低于历史均值,接近历史低点;信用利差大幅度低于历史均值,接近历史低点。在这种情况下,债券配置价值较低,股票的配置价值反而显现出来了。 邬传雁表示,在震荡市中,更需关注基本面非常优秀的公司,选择那些扎实做业绩的企业,不靠外延因素,而是真正通过长期经营形成技术或管理上的优势的企业,特别是未来三到五年业绩能有确定性年平均20%以上增长的公司。着眼中长期而不关注短期波动,邬传雁所管理的泓德远见回报自成立以来一直表现稳健,根据数据统计,截至2016年9月12日,在上证综指今年累计下跌14.61%的情况下,该基金依然取得了5.77%的收益。 长期而言,邬传雁比较看好传媒、医药和军工等板块,他说,医药方面,特别是民营医院、药房、创新药、特色药,很多企业已经形成所在细分行业的技术或管理优势;传媒行业景气度较高,加上前期的风险释放,体现出来的特点是利润增长水平依然很高,但估值水平已经有所下降;军工从细分板块来看,国防信息化、新材料应用,还有军工体制改革等均有较好的发展前景,特别是军工信息化以及军转民的过程中相关企业逐渐具备的技术优势,也有望带来新的增量。