姜伯静:PPP概念爆发有暂时性 未来得看民间投资

　　腾讯“证券研究院”特约 姜伯静 首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主
　　9月上旬的股市行情，可谓成也PPP，败也PPP。
　　因为政策的利好，PPP概念板块成为A股市场9月份以来不多的亮点。9月9日之前的一周内，PPP概念表现相当的不错。
　　但是，在9月9日，PPP概念有些“疲软”。
　　9月9日，尽管盘中3100点曾经暂时被收复，但缺乏量能配合下，大盘尾盘急挫跳水，五连阳的好日子结束。截至收盘，沪指报3078.85点，跌17.10点，跌幅0.55%，成交1821亿元；深证成指报10762.79点，跌88.40点，跌幅0.81%，成交2991亿元；创业板指报2202.97点，跌20.50点，跌幅0.92%，成交833.6亿元。
　　这个下跌过程中，PPP概念股起到了“领跌”的作用。个股方面，根据笔者统计，铁汉生态跌7.16%，美晨科技跌4.69%、科融环境跌3.64%；云投生态(002200)跌3.59%，清水源跌5.06%、博世科跌5.75%。
　　对于PPP概念股的暂时疲软，笔者认为，PPP概念股在前段时间的爆发具有暂时性，其未来的走势，在很大程度上还得看民间投资走向！
　　毋庸讳言，目前的PPP相关政策是非常有利的。日前，国家发改委发布的《关于做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作通知》，明确了能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、重大市政工程等七大领域的推广PPP重点项目类别。所以，PPP的未来，很值得期待。
　　但是，看民间投资的走向，我认为股市对此应该持谨慎态度。 下面，我们看一下今年以来民间投资的几个数据。 以下数据根据国家统计局网站公布的数据。
　　2016年1-7月份，民间固定资产投资191495亿元，同比名义增长2.1%，增速比1-6月份回落0.7个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.4%，比去年同期降低3.6个百分点。
　　而看2016年1-6月份的数据的话，1-6月份，民间固定资产投资158797亿元，同比名义增长2.8%（扣除价格因素实际增长4.7%），增速比1-5月份回落1.1个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.5%，比去年同期降低3.6个百分点。
　　再看2016年1-5月份的数据的话，1-5月份，民间固定资产投资116384亿元，同比名义增长3.9%，增速比1-4月份回落1.3个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为62.0%，比去年同期降低3.4个百分点。
　　再往前看。 2016年1-4月份，民间固定资产投资82393亿元，同比名义增长5.2%，增速比1-3月份回落0.5个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为62.1%，比去年同期降低3.2个百分点。2016年1-3月份，民间固定资产投资53197亿元，同比名义增长5.7%(扣除价格因素实际增长8.6%)，增速比1-2月份回落1.2个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为62.0%，比去年同期降低3.0个百分点。
　　2016年1-2月，民间固定资产投资23420亿元，同比名义增长6.9%，民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.6%。
　　从以上几个数据我们可以看出，民间投资虽然增速依然处于回落当中，但是，从民间固定资产投资总额每个月的增长额度看，我感觉民间投资是在努力向好、不断挣扎中前行的。
　　我们不妨下面看着几个数字。这几个数字，是我用最简单的“减法”得出的，主要是看每个月民间固定投资的增长额度。虽然不一定科学，但很直观。
　　（2016年1-7月份，民间固定资产投资191495亿元），减去（1-6月份，民间固定资产投资158797亿元），那7月份增长额度为：32698亿元。 （1-6月份，民间固定资产投资158797亿元），减去（1-5月份，民间固定资产投资116384亿元），那6月份的增长额度为：42413亿元。 （1-5月份，民间固定资产投资116384亿元），减去（1-4月份，民间固定资产投资82393亿元），那5月份的增长额度为：33991亿元。 （1-4月份，民间固定资产投资82393亿元），减去（1-3月份，民间固定资产投资53197亿元），那4月份的增长额度为：29196亿元。 （1-3月份，民间固定资产投资53197亿元），减去（1-2月，民间固定资产投资23420亿元），那3月份的增长额度为：29777亿元。
　　3月份的增长额度为29777亿元，4月份的增长额度为29196亿元，5月份的增长额度为33991亿元，6月份的增长额度为42413亿元，7月份增长额度为32698亿元。这样看，至少，7月份虽不及5月份、5月份，却要强过2月份、3月份。
　　也就是说，民间投资有逐渐抬头的趋势，逐渐向好，但这种趋势很挣扎。 而与这种趋势相匹配的，是PPP项目的签约率。 据国家发展改革委网站消息，截至2016年7月底，两批公开推介的PPP项目中，已有619个项目签约，总投资10019.1亿元。第一批789个PPP签约项目已签约456个，达57.8%，主要集中在市政、交通等基础设施领域以及学校、医院、体育等公共服务领域。第二批PPP项目已签约163个，行业分布主要集中在市政、交通等基础设施领域。
　　这个签约率，要比2015年时好看多了。
　　而如果在挣扎中不断向好的民间投资能够促成签约的PPP项目不断落地的话，那未来PPP概念股的前途会很好。反之，如果民间投资继续挣扎，那就是另一种状况了。比如，8月份曾经有一则报道，“财政部副部长史耀斌披露，项目库中已落地的投资额刚超过1万亿元，这意味着PPP实际落地率尚不足10%。”
　　而PPP项目的签约、落地，又受地域、行业等多方面因素的影响，民间投资亦是如此。国家统计局《2016年1-7月份民间固定资产投资主要数据》显示，分地区的话，只有东北地区民间投资是负增长的，为-31.6%；而按行业分的话，采矿业的黑色金属矿采选业为-37.4%。由这一点看，民间投资受经济大气候的影响很大。
　　所以，由上面看，之前PPP的概念爆发具有暂时性，其未来还得看民间投资走向！