量化对冲难奏效 绝对收益产品表现欠佳

　　近期明星基金经理任泽松饱受质疑，因为他管理的一只“绝对收益”的量化对冲基金亏钱了。
　　数据显示，除去今年成立的3只量化对冲基金，公募15只量化对冲基金（A\C、A\B、人民币\美元现钞\美元现汇合并算为一只）今年以来平均收益率为负。具体来看，除任泽松管理的中邮绝对收益外，还有6只绝对收益基金年内都是亏损的（截至9月9日），即近一半产品是亏损的。其中，今年业绩最差的量化基金亏损幅度约为14%。
　　据了解，在投资策略上，公募量化对冲产品偏向中性策略阿尔法投资。这种策略在去年熊市中显现出色的抗跌能力和绝对收益的特点，去年从最高点到年底，上证指数跌幅超过30%，而对冲策略基金净值最大亏损为2.69%。2015年全年来看，上证指数巨幅波动，而对冲策略基金最大回撤不超过5%。
　　然而，去年表现优秀的量化对冲基金，今年却出现明显分化，量化对冲的基金经理半年报中纷纷表示，股指期货贴水、基差结构和流动性情况不利于对冲策略的操作，“股指期货继续维持严格的监管限制，使得各月份合约上市即出现大幅贴水，合约存续过程中，指数呈涨多跌少的状态，导致对冲策略构建的组合难以获得良好的绝对收益”。海富通阿尔法对冲基金经理陈甄璞也向记者表示，由于持续受到股指期货低交易量和长期深度负基差的影响，中性策略型基金一般需维持较低的股票仓位，以防止负基差在交割日收敛带来的亏损。低仓位制约了绝对收益基金获取收益的空间。
　　此外，据格上理财统计，私募量化对冲基金今年以来业绩表现也非常普通。截至8月31日，采用阿尔法策略的量化对冲基金，平均收益仅为0.73%。“按照中金所去年8月底、9月初限制股指期货交易的时间节点划分，前期在牛市行情、杠杆资金的带动下，量化对冲基金的月度平均收益高达3.07%，后因行情和政策影响，月度平均收益下降至0.28%。”格上理财一位私募行业分析师称。
　　海富通基金认为，虽然绝对收益基金的具体策略、业绩水平有差异，但整体来讲，今年以来平均跌幅不深。按照晨星分类，截至9月2日，市场中性策略基金平均收益率为-2.15%，标准混合型基金平均收益率为-10.9%，灵活配置型基金平均收益率为-0.90%。中性策略型基金的收益水平基本与风险程度相匹配。此外，海富通基金表示，近一年以来始终积极关注期指市场变化，重点打造阿尔法对冲作为海富通基金绝对收益基金的代表产品。在发行的其他产品中，也借鉴了绝对收益的思路，但并非中性策略基金。
　　虽然面临巨大挑战，但不少业内人士依然坚信，目前国内量化对冲尚处于起步阶段，注重风控、波动较小、收益较为稳定的量化对冲基金仍有着巨大的发展空间。
　　根据好买网统计，虽然今年早已过半，私募量化对冲产品却只新增91只，且呈现逐月下降的趋势，其中7月仅新增4只量化对冲产品。而去年私募总共新增541只量化对冲产品。