高送转适当降低获利预期

　　高送转题材一直受到A股投资者的喜爱，不过，目前由于种种原因，投资者对投资高送转相关概念股应适当降低获利预期。
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　　中期高送转热度有所下降
　　主持人：高送转概念历来受到资金追捧，前期高送转相关个股也是做多主力品种。目前高送转板块已经经历了较长时间的调整，请问是否已经调整到位？投资者可否逢低建仓？
　　申万宏源 钱启敏：从以往经验看，高送转题材一直受到A股投资者的偏爱，其除权填权也大多给投资者带来不菲回报，因为理由很简单，有能力大手笔送转的公司一般都是小盘成长股，要么业绩好、要么家底厚，因此高送转也是绩优成长股的一种标志，受到追捧也就并不奇怪。
　　当然，由于市场热点有阶段性轮动的特点，一般由冷到热再到过热，再由过热、泡沫逐渐退潮冷却，需要一定的周期，且周而复始。高送转题材也是如此。根据统计，由于年报阶段高送转公司比较多，因此每年年末这一题材就开始“热身”，开始跑赢大盘，一季度是高送转最活跃的阶段，因为绩优股年报出得都比较早，炒朦胧和概念都在一季度，而二季度基本上是兑现利好，逐步撤退收尾的阶段，是逐渐“灭灯”的阶段，开始转冷。很不幸三季度是高送转题材最沉寂的阶段，因为中报期高送转的个股较少，因此预期也最低。今年虽然有部分公司推出中报高送转，但管理层的关注度很高，频频对高送转进行询问，似乎提醒上市公司不要简单迎合市场偏好，不顾自身实际情况盲目进行高送转，投资者也从中嗅出相关政策含义，因此，今年中期高送转的热度明显降温，当然也和上半年以来一直的“审美疲劳”有关。从这一点看，除了个别品种外，投资者对高送转应适当降低预期。
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　　关注业绩和盈利水平
　　主持人：请问投资者应怎样参与？可关注哪些品种？
　　申万宏源 钱启敏：根据东财网相关统计，今年中报沪深两市共有56家公司推出送转方案，其中吴通控股等5家公司推出10送转30方案，林洋能源等16家公司推出10送转20到28的方案，另外还有唐德影视等22家公司推出了10送转10及以上的分配方案。至于如何参与这一题材，一是看送转比例，当然是以高为好，但这次送转越高，也意味着下次高送转的可能性越小。二是看业绩和盈利水平，一般高送转的半年每股收益应该在0.25元以上，以高于0.40元为最佳，这样即便摊薄稀释，未来收益也不会变得过于平庸。如果半年业绩为负，这样的高送转要小心，除非有确切的重组和资产注入。三是看成长性，过去2年净利润应该是持续增长的，增长率在20%以上，以40%以上为最佳，但也不宜超过200%，因为这样的“催肥”不具有可持续性。最后看股价表现，如果在消息出台前后已经大幅上涨，例如10送10的股价涨了6成以上，10送20的股价涨了一倍以上的要小心，后面基本没有空间了，即利好不能透支。另外，还有一些特别因素要剔除，例如去年的定增被套了，要通过高送转给定增解套，让他们撤出来，这是特定目的，和企业正常增长不符。类似的像去年下半年员工持股、高管增持被套等，这种企业高送转要小心对待。还有一些业绩很差的，要硬做市值管理，有点杀鸡取卵的意思，也要适当规避。