网下打新门槛成倍提高 大户获配折半

　　“大户专享”的网下打新近期大幅度提高门槛，一批市值不足2000万元、3000万元的投资者被挡在门外，个人投资者的数量直线下降——配售市值提至3000万元的新天然气(603393)，其初步获配的C类配售对象（个人投资者）数量仅剩下880名左右。
　　在8月份发行的本年度第13批新股中，除了朗科智能(300543)直接定价并全部向网上投资者发行，其余12只询价新股网下配售的市值门槛全部提高，其中，新天然气(603393)、城地股份(603887)等3只新股的配售门槛从1000万元一举提高到3000万元，其余9只提高到2000万元。近日多只新股的网下发行初步配售结果出炉，C类投资者数量骤降。其中，将网下打新日均市值要求拔高至3000万元的新天然气(603393)，初步获配的C类投资者数量仅880名左右，同一批中将配售市值提至2000万元的三角轮胎初步获配的C类投资者数量约1420名。
　　数据显示，上调市值门槛后，符合要求的网下打新者数量都会有不同程度下滑，对以个人投资者为主的C类对象冲击最大。8月份发售的第12批新股中的宏盛股份(603090)，网下初步询价对象家数2347家，而与其同期发行新股的平均网下询价对象为4048家。7月14日，中泰证券承销的花王股份(603007)曾将配售日均市值提高至3000万元，千万量级的牛散无奈出局，花王股份(603007)网下配售对象仅1543个，而同期发行的新股配售对象全部超过3000个。
　　按照要求，C类投资者参与网下打新，其在基准日前20个交易日所持有非限售A股股份市值的日均市值应为1000万元(含)以上，且不低于发行人和主承销商事先确定并公告的市值要求，也就是说，投资者此前只需满足1000万元的市值门槛就可参与网下打新，满足2000万元就可以参加沪深两市的网下打新。网下打新门槛为何短期内成倍提高？据了解，今年以来，网下配售作为在弱市中的稳定获利策略备受大资金追逐。申万宏源根据上半年各批次的收益率情况测算，第八批、第九批C类账户的年化收益率均可达到39%。申银万国的数据显示，C类投资者参与上半年所有批次打新的加总年化收益率平均可以达到45.31%。高收益吸引大户批量涌入，2016年以来参与网下打新的初询配售对象家数均值以月均18.24%的增速快速上涨，至8月份网下单只新股初询配售对象家数已上升至平均3717家，其中C类配售对象（个人投资者）家数明显激增。市场人士称，配售对象的激增直接增加了投行工作量，最终导致配售门槛成倍提高。
　　高门槛对于收益的摊薄也是显而易见的。申万宏源新股策略小组经模拟测算后发现，当市值门槛提高到3000万元时，C类投资者绝对收益平均提高42.85%，但由于打新成本的提升，年化收益率下降至18.63%。