长期股权价值使“蓝筹更蓝”

美国加息再次推迟的预期增强,全球股市整体向好。迷雾中穿行的A股,也酝酿着一轮秋日阳光行情。 站在宏观角度,今年的中心工作“三去一降一补”(去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板),近期已逐步转入“补短板”这一层面,其中之一就是投资稳增长。这一轮投资不同于以往,会更注重产业转型升级(中高端制造、传统产业创新升级)、深度城镇化(城轨、地下管线、新一代互联网、教育、医疗、文化设施)以及环境改善(园林、污染治理)等,投资模式也从单纯政府投资转向PPP。启动投资,会直接支持传统产业转型升级这一投资主线,以PPP投资主题为核心,园林及基础建设类股最为直接,也涉及部分供给端收缩明显的有色(如锌)或大宗原材料以及金融服务等。 6月末以来,强势领先股群体也从锂电材料、半导体材料等中小市值品种,逐步转向中大市值品种,并且开始体现于上证50指数,50指数成份股中,已有七成左右转向右侧交易状态,即使是还处于中长期均线下方的(左侧交易),也开始转向活跃,像中国联通、东方明珠等。再进一步观察,这批中大市值传统产业蓝筹股,在这一轮新产业革命以及供给侧改革改革浪潮中,开始积极应对,不同角度全力推进公司的产业转型升级。以美的集团为例,6月末至今,股价市值提升50%(1200亿元至1800亿元),这是对今年以来公司一系列转型升级的认可,特别是公司购并库卡KUKA集团后,快速切入机器人这一新兴制造领域,成长预期再次显现。格力电器类似,并正在复制美的集团的市值提升路径。 站在全球大市值蓝筹股比较角度看,A股的蓝筹股还只能理解为成长股。目前苹果、谷歌、微软、亚马逊等,属于大市值第一梯队,市值都在2万亿人民币以上,市销率3-5倍。腾讯控股、阿里巴巴也跟随,市值突破1.6万亿元,市销率12倍。这些大市值龙头股就是新一代A股蓝筹股的追求目标。现阶段,首先是千亿市值品种上台阶(如3000亿元-5000亿元),其次是中市值(300亿元-500亿元)向千亿市值迈进。当前中大市值蓝筹股,像千亿市值的恒瑞医药、海康威视、贵州茅台、保利地产等,中市值的同仁堂、天士力、歌尔股份、金融街、五粮液、万华化学等,经多年市场竞争,核心竞争力日渐突出,整体市销率较低(1-4倍)。特别是新一轮产业升级步伐显著加快,成长拐点隐约形成,像恒瑞医药,未来几年所有主力品种全部通过美国FDA或欧盟认证;天士力的复方丹参滴丸Ⅲ期临床试验完成,打开国际大门;同仁堂也显著受益于“健康中国”战略,拥有800种产品文号、200个独家品种;海康威视已开始切入机器视觉产业。还有歌尔股份的智能制造,万华化学的特种化学品。低估值为基础,新成长拐点形成,使蓝筹更蓝,这正是A股的未来。长线资金也已开始持续青睐中大市值蓝筹股,最典型的就是险资频频举牌,这批资金除了资产驱动或资产配置动力以外,更重要的是这批蓝筹股的长期股权价值已浮出水面。 结构性牛市持续,继中小市值成长投资主题之后,正在迎来中大市值蓝筹股的转型升级行情,蓝筹更蓝,也为行情整体升级铺路。