耐心等待反弹机会

统计局最新发布,8月中国官方制造业PMI为50.4%,重回荣枯线以上,创出22个月新高,并且反映出市场需求回升、生产稳定增长,以及经济结构进一步优化的特点。从市场需求回暖看,新订单指数为51.3%,比上月上升0.9个百分点;从生产保持稳中有升看,供应商配送时间指数为50.6%,微升0.1个百分点,显示制造业原材料供应商交货时间继续加快;生产指数为52.6%,比上月上升0.5个百分点,制造业生产稳步增长,增速有所加快。此外,高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.6%和51.2%,高于制造业PMI2.2个百分点和0.8个百分点,结构调整的效果进一步显现。 A股市场现在面临系统风险的威胁并不大,在市场波动中,题材轮动的特点比较明显,A股市场以进两步退一步的碎步缓慢上升。在总体上升中,下方有一定支撑力。现在美联储加息的预期对A股市场有一定压制力,随着美联储加息预期的明朗化,A股的运行方向会更为确定,市场出现明显反弹的机会较大,现在需要耐心等待反弹机会。 尽管中国财新/Markit联合公布的数据显示,中国8月制造业PMI由上个月50.6%的17个月高点回落至50%,但制造业保持在扩张区,这也反映制造业增长趋势并不是十分强劲。此前,人们普遍预期三季度经济增长会进一步放慢,现在看来这种预期有些过于悲观,中国经济整体上是向趋稳方向发展。经济运行的积极变化,有利于A股市场信心增强、预期向好。 对A股市场产生影响的另一面来自对美联储加息预期的再次升温。此前,美联储主席的一席讲话使得市场关于加息的热议再度被点燃。耶伦表示,美国经济继续在扩张,支出状况稳健,经济形势接近美联储的就业和通胀目标,最近几个月的形势使得加息的可能性增加。最新的非农就业数据也强化了美联储加息的预期。人民币汇率随之出现明显波动,美联储再次加息的预期对新兴市场资金的撩动是A股市场投资者需要注意的。 不过,对美联储加息的影响不必过于悲观。美国目前的经济复苏态势并不强劲,英国“退欧”将对美国经济产生影响。此外,美国大选临近,其货币政策会不可避免地受到各种政治因素和利益集团影响,美联储不会贸然行动。从理论上看,美联储加息将提升美元资产吸引力,让人民币形成贬值压力,挤压中国货币政策空间,不利于中国经济。但我们要看到,美联储数个月来的“口头加息”已经在一定程度上透支了预期。如果中国经济能继续保持当前的增长态势,那么无论美联储加息与否,对中国经济及政策的边际影响都会日益衰微。