买卖债基需遵循的纪律

持续超过三年的债券牛市让不少基民获取不菲收益。如某设立于2013年2月的纯债基金至今累计净值增长已达21.42%。在相同时间段内,某设立于2012年12月的纯债基金累计净值增长更是达32.22%。不过,牛市过程中出现的震荡调整,甚至阶段性下跌,往往也让一部分人惊出冷汗。 如今年5月16日至6月8日债市就出现超18个交易日的震荡调整,今年始于8月17日的一轮下跌,则仅用7个交易日就使得设立于2012年7月的某纯债基金净值缩水0.81%。再如,2008年12月23日央行在当年宣布第五次降息,如果基民在此期间选择买入纯债基金,并只计划持有一个月,则由于该轮债券牛市于2008年12月底终结,卖出时基民的资产一定是负增长。由此可见,尽管债券基金较之股票类基金风险要低,但要想取得预期中的投资收益,也需要学习并熟练掌握相应的知识和技巧,进而有效提升品种选择和买卖时机等方面的正确率,防止出现买卖过于频繁。尤其应该在周密细致分析基础上,针对债券投资拟定一整套操作纪律,并严格执行。 有关买入时机和品种的纪律方面:其一,应遵循前瞻性买入原则,即应在市场对降息降准产生预期时实施买入,而不是当降息降准兑现后买入。如2015年3月1日央行宣布年内第一次降息,次日上海交易所国债指数仅仅上涨0.05%,但此前在2月12日和2月13日却已分别上涨0.12%和0.10%。其二,注意读懂并把握由某些重大事件变化带来的买入机会。如,今年6月24日英国脱欧公投,7月27日市场传闻新的银行理财业务监督管理办法意见征求稿要求银行理财业务不能投资权益类资产,都促使着一批又一批资金涌入债券市场,从而导致全球债券指数均持续上扬,不断创新高。其三,应阶段性调整所持有的基金,以确保基民投资的是能在单位时间内创造出更好收益的基金。即便在牛市环境下,由不同经理掌管的债券基金业绩也会存在显著差距,如设立于2012年底的某基金2015年全年净值累计增长为14.59%,在相同时间段内,设立于2012年7月的某基金净值累计增幅则只有8.90%。而进入2016年后,截至8月11日,设立于2012年底的某基金净值累计增幅仅为2.69%,设立于2012年7月的某基金却达4.88%。 有关卖出时机的纪律方面:其一,央行为调控正在过热的经济和过高的通胀水平,而一次次提高基准利率和存款准备金率,通常是终结债券牛市的根本原因。但如果到这时才开始考虑进行卖出,很可能基民的投资收益已被降临债市的大熊吞噬不少。如2010年10月20日央行调高利率,当天国债指数固然下跌0.12%,但须看到早在同年9月14日就已开始调整,其中9月21日跌幅更是达0.25%。因而,卖出时机应提前至市场开始对随时可能降临的升息消息担心而终结了单边扬升时。其二,股市与债市通常存在着此起彼伏的关系,因而每当债市本身已经历长期升势,后市又看不到新的利好降临,同时反观股市已历经长期大幅下跌,则务必及时退出。如2008年12月23日央行宣布年内第五次降息后,再无新的举动,债市即于2009年新年伊始步入调整,股市则于2008年10月28日至2009年8月4日开始一轮涨幅超50%的反弹。其三,当即担心“黑天鹅”降临侵蚀收益,又无理由证实债市行情已终结时,可转投某些优质定开基金。如,今年4月间,由于市场担心信用债违约危机,绝大多数债基都出现超1%的回调,但某设立于2013年11月的定开基金净值却依旧稳定上涨。 此外,还要克服买卖过于频繁的对策。首先,应搞清楚债券熊市的特征进而消除内心恐惧。与股市牛短熊长正好相反,债券市场往往表现为牛长熊短。如始于2007年9月21日的债券牛市延续至2008年底方出现阶段性调整,在此期间,仅国债指数累计升幅就达到10.67%。而始于2009年1月5日的调整仅持续至同年8月4日,累计跌幅只有1.218%,此后便又恢复升势。其次,要强化有效监控,这主要包括:货币政策是否存在逆转的预期以及股市是否正在走好。只有当上述情况中的一种出现后,基民方可实施卖出操作。