沪指缩量震荡整理 航天军工板块领涨

　　（腾讯证券 高山）周二两市震荡整理，市场热点快速轮动，PPP概念股熄火，军工、次新股卷土重来。
　　截至午间收盘，沪指涨0.04%报3071.36点，深成指涨0.18%报10743点。盘面上，军工、医疗保健等板块领涨，水务、钢铁、酒店餐饮等板块下跌。
　　机构表示，虽然市场有概念股涨幅惊人，但市场人气并没有就此激活，A股整体依旧交投清淡。不过，调整中持续缩量似乎并不是坏事，8月2日，市场也是在持续缩量后终于企稳，迎来拉升上涨。所谓地量见地价，空方杀跌力量的萎缩正是下跌见底的重要特征，此时地量再现，是否是A股调整即将结束而多头反攻的一大信号，还需要继续观察。
　　宏观方面，上周末美联储主席耶伦在全球央行年会上态度偏鹰派，表示美国各项经济数据即将接近达到可以实施加息的要求。机构预计美联储在9月份加息的可能性很大，这与市场此前的预期也是非常吻合。相对来说，如果美国加息，外资存在加速流出效应，但是也应该看到全球央行有望借美联储加息之际释放更多的流动性，降息降准等宽松举措或会进一步强化。同时中国的经济增速在上半年保持的比较稳定，所以，即使美联储实施加息，对A股的影响或许有限。而相对应的深港通在11月份开通的预期热度很高，潜在的利好有望对行情的止跌反弹构成积极影响。
　　国金证券分析师李立峰表示，市场近期大幅向下震荡概率不高。一方面，预计G20会议前后，国内政策会处于稳定期；另一方面，利率处于低位，资金会进一步重新配置A股优质优价公司。李立峰进一步分析，前期市场上行的重要因素之一是政策面偏暖，包括资金和经济层面。近日传言6000亿万能险将陆续撤出A股，引发了市场对资金面担忧，推动A股下跌，但随后保监会进行辟谣。同时近期改革预期渐强，主要是供给侧和国企改革还有PPP等。因此总体看，政策面偏暖尚无大的改变。
　　但李立峰提醒，应注意上周五偏鹰派的耶伦言论，已使得美元上涨、黄金原油微跌，后续要密切关注即将披露的8月非农就业数据。美加息预期提升，会使得资金从新兴市场流向发达市场，也会对四季度国内货币政策形成天花板式的制约。同时，他认为，从业绩角度看，A股市场将小幅上修偏上游的企业盈利预期，但整体企业盈利依旧偏弱，同时可能下修市场流动性偏乐观的预期，因此指数进一步向上近期较难，下行空间则取决于流动性的变化。
　　值得注意的是，对后续资金面流动性预期不能过高，成为不少人士和机构一致观点。中金公司研报中指出，宏观经济和A股盈利基本面还没有大的改观，在抑制资产泡沫要求下，货币政策难以大幅宽松。
　　综合来看，市场跌宕起伏更多源于关键变量的预期差变化，“流动性预期下降”、“监管趋严”成为短期市场调整的重要因素，“美联储加息预期”是不可忽略的风险点。这些因素共同指向“资产荒”格局下的悲观预期修复行情难以为继，市场表现为前期热点明显退潮、交投趋于回落的特点，市场在边际力量减弱的情况下尚需寻找新的向上动力。
　　操作上，长江证券建议继续重视改革驱动的主题，推荐关注PPP、国企改革。PPP方面重点关注PPP+建筑、PPP+环保，并在其中挖掘业务弹性大、PPP订单占比较大的公司(宏润建设、京蓝科技、丽鹏股份等)。国改方面新增关注广东本地国企，广东不仅国资体量与上海相当，且资本市场操作经验丰富，未来采取类似创新型的模式管理国有资本可能性大。