网下打新火爆 市值配售引入增量资金

8月以来个人投资者网下打新数量大增。 根据证券业协会数据显示,从7月底的7500余人已经增至目前近12800人,投资者激增的主要原因是网下打新较高的中签率,根据某些券商测算,网下打新年化收益率可至30%~40%,同时,网下打新除去配市值的风险外再无其他风险,因此导致大量的高净值客户参与其中。 除去个人投资者外,私募等推荐类机构(不含证券、基金、保险、信托、QFII、财务公司)也踊跃参与,但是受限于2年的投资经验,目前只有1100余加公司参与。 根据沪深两市网下打新规则而言,门槛下限须满足两市单边20个交易日平均市值1000万元,而门槛无上限,承销商可根据发行情况,调整门槛上限,根据公告显示,亚泰集团、常熟银行、三角轮胎、创新股份、陇神戎发的网下打新门槛则提升至2000万元,新天然气、城地股份的网下打新门槛日均市值大幅提升至3000万元。门槛的提高可以有利于维持线下打新的收益率,有利于持续吸引高净值投资者的参与。 网下打新虽然是高净值投资者的盛宴,但是市场是公平的,高净值投资者需要买进并持有大量的股票才可获得打新资格,也算为二级市场的稳定添砖加瓦。不能参与网下打新的中小投资者可以在稳定并且逐步震荡上行的二级市场中获得不错的收益,同时可以参与线上打新。 目前,市场中长期持有市值在千万以上的存量投资者,目前大多数都已经参与网下打新,那么,接下来新增网下打新投资者是需要先买股票配市值,然后参与网下打新,简言之,新增网下打新投资者就是给二级市场提供了增量资金。 最近几个月无风险收益率的持续走低,即便投资者参与网下投资者数量翻倍,打新收益率仍可维持在15%左右,仍然远高于当下的银行理财,因此,我们判断网下打新投资者的数量还有较大的增长空间。保守估算网下打新人均配置2000万元市值,若新增网下打新投资者1万人可带来2000亿增量资金。 对于二级市场的中小投资者而言,新增资金的流向会带来一定的投资机会。网下打新投资者二级市场持股的核心逻辑为不跌或者少跌即可,会重点配置低市盈率、低市净率、业绩好、涨幅小的蓝筹股,所以,二级市场的投资者可以重点关注符合以上条件的个股。 (作者系深圳善行四海资产投研总监)